20180410-安信证券-家电先生一周看图_28页_328kb

家电先生一周看图总结

核心内容概述

本次总结主要分析了美国对中国家电行业的反倾销清单公布后，对家电行业的影响以及近期国内市场与海外市场的表现情况。整体来看，家电行业并未成为贸易战的主战场，对基本面的影响较小，且国内市场的增长潜力依然显著。

主要观点

1. 行业层面

   • 家电行业受到的反倾销影响有限，主要由于美国并非中国家电的主要出口市场。
   • 反倾销清单主要影响的是电视、面板及部分小家电，如离心式干衣机、热水器、净水器等，但这些品类的出口量相对较小。

2. 公司层面

   • 拥有海外生产基地的家电企业受影响较小，如海信和TCL的电视出口主要通过墨西哥、越南等地进行。
   • 家电上市公司受到此次反倾销的影响甚微，部分企业甚至表现出积极的市场表现。

3. 时间层面

   • 反倾销清单公布后，将有60天左右的公众征求意见期，最终征税时间可能在6月上旬。

4. 市场表现

   • 本周家电板块整体下跌1.2%，但部分公司如苏泊尔、华帝股份、浙江美大等表现较好。
   • 三四线城市一手房成交套数同比大幅下降，但仍是国内家电行业增长的重要驱动力。

5. 长期趋势

   • 贸易战可能促使家电企业加快海外布局，推动其国际化进程。
   • 长期看好格力电器、青岛海尔、小天鹅A、飞科电器、三花智控等企业，以及电视面板价格下行带来的海信电器机会。

关键信息

国内市场数据

• 格力电器：近五日涨跌幅-0.2%，2017年业绩增速39%，2018年预计增速17%；PE从2017年的22降至2018年的15。
• 美的集团：近五日涨跌幅-2.8%，2017年业绩增速18%，2018年预计增速24%；PE从2017年的20降至2018年的16。
• 青岛海尔：近五日涨跌幅0.2%，2017年业绩增速37%，2018年预计增速17%；PE从2017年的16降至2018年的13。
• 小天鹅A：近五日涨跌幅1.2%，2017年业绩增速28%，2018年预计增速23%；PE从2017年的28降至2018年的23。
• 海信电器：近五日涨跌幅3.0%，2017年业绩增速-46%，2018年预计增速52%；PE从2017年的22降至2018年的15。
• 老板电器：近五日涨跌幅-3.5%，2017年业绩增速20%，2018年预计增速19%；PE从2017年的23降至2018年的17。
• 华帝股份：近五日涨跌幅6.3%，2017年业绩增速55%，2018年预计增速41%；PE从2017年的32降至2018年的23。

海外市场数据

• 美国市场：联合技术、英格索兰、惠而浦等企业股价下跌，但部分公司如A0史密斯表现相对稳定。
• 欧洲市场：伊莱克斯、飞利浦、赛博等企业股价波动较小，业绩增速表现不一。
• 日本市场：索尼、日立、松下等企业股价波动较大，部分公司如夏普面临较大的业绩压力。

风险提示

• 政策风险：反倾销政策可能对部分家电出口企业造成影响，需关注后续政策变化。
• 地产景气下行：三四线城市一手房成交套数同比大幅下降，可能对家电销售产生一定压力。

总结

综上所述，尽管美国对中国家电行业实施反倾销措施，但整体影响有限，家电行业仍以国内市场为主要增长动力。随着贸易战的推进，企业将更加重视海外布局，以降低风险并拓展市场。当前，国内家电板块表现分化，部分企业因业绩增长和估值优势受到市场青睐，值得重点关注。