20180324-安信证券-家电先生一周看图_19页_254kb

报告摘要

家电先生一周看图总结

核心内容概述

本周家电板块整体表现不佳，跌幅达7.3%。国内、美国、欧洲及日本市场家电公司股价均出现不同程度的下跌，同时部分公司业绩增速放缓，市场情绪偏弱。此外，房地产市场数据也显示一手房和二手房成交套数同比大幅下降，可能对家电需求产生一定影响。

国内市场表现

个股涨跌幅

日出东方：上涨9.2%
荣泰健康：上涨3.5%
开能环保：上涨2.0%
高斯贝尔：下跌12.6%
同洲电子：下跌13.7%
创维数字：下跌14.0%（原因：公布2017年报，受汇兑等因素影响，2017Q4业绩YoY-67%）

业绩增速与PE

公司	近五日涨跌幅	2017年业绩增速	2018年预期业绩增速	2017年PE	2018年预期PE	2017年PE（扣除FCFF）	2018年预期PE（扣除FCFF）
格力电器	-8.5%	39%	17%	14	12	13	11
美的集团	-5.8%	19%	24%	21	17	20	16
青岛海尔	-8.3%	39%	18%	16	14	15	13
小天鹅A	-5.9%	28%	23%	28	23	27	22
海信电器	-9.6%	-37%	44%	18	12	17	12
老板电器	-12.3%	20%	20%	22	17	21	16
华帝股份	-2.4%	55%	41%	31	23	30	22

说明

多家公司业绩增速放缓，部分公司PE下降。
海信电器、老板电器等公司表现较差，跌幅较大。

国际市场表现

美国市场

公司	近五日涨跌幅	2017年业绩增速	2018年预期业绩增速	2017年PE	2018年预期PE	2017年PE（扣除FCFF）	2018年预期PE（扣除FCFF）
联合技术	-4.7%	1%	6%	18	17	18	17
英格索兰	-6.3%	8%	11%	18	16	17	15
惠而浦	-4.5%	-7%	11%	11	10	10	9
A0史密斯	-4.9%	15%	17%	24	20	28	23
品谱	-3.4%	18%	-22%	15	19	13	16
海伦特洛伊	-6.8%	7%	20%	14	12	13	11

说明

美国市场家电公司整体表现疲软，部分公司如品谱业绩增速显著下滑。
惠而浦、A0史密斯等公司PE下降，估值压力较大。

欧洲市场

公司	近五日涨跌幅	2017年业绩增速	2018年预期业绩增速	2017年PE	2018年预期PE	2017年PE（扣除FCFF）	2018年预期PE（扣除FCFF）
伊莱克斯	-1.9%	16%	8%	15	14	15	14
飞利浦	-6.1%	9%	29%	25	19	23	18
赛博	-0.1%	41%	7%	19	18	19	17
欧司朗照明	-3.3%	-9%	-7%	21	22	21	22
莱欣诺	-6.6%	11%	11%	42	37	41	37
德龙	-1.4%	10%	8%	21	19	21	19

说明

欧洲市场家电公司表现分化，飞利浦、赛博等公司PE下降。
欧司朗照明、莱欣诺等公司业绩增速放缓，市场情绪偏弱。

日本市场

公司	近五日涨跌幅	2017年业绩增速	2018年预期业绩增速	2017年PE	2018年预期PE	2017年PE（扣除FCFF）	2018年预期PE（扣除FCFF）
索尼	-6.4%	325%	24%	17	14	16	13
日立	-4.5%	-17%	51%	16	11	15	10
松下	-5.7%	-31%	10%	21	19	20	20
三菱	-7.3%	-12%	29%	17	13	16	13
大金	-7.7%	11%	16%	21	18	20	18
夏普	-7.8%	-	-	-	23	-	22
林内	-2.4%	0%	0%	22	22	21	21
能率	-4.1%	40%	-7%	15	16	15	15
象印	-0.7%	-28%	11%	19	17	18	16

说明

日本市场家电公司整体表现不佳，部分公司如夏普业绩预期为负。
索尼、林内等公司PE下降，估值压力较大。

房地产市场数据

主要城市月平均最高气温同比变化

图表显示主要城市月平均最高气温同比变化，但未提供具体数据。

2018年1-2月商品房销售面积YoY+4%

商品房销售面积同比上涨4%，但一手房和二手房成交套数同比大幅下降。

2018年3月week3一手房成交套数YoY-33%

一手房成交套数同比减少33%，三四线城市跌幅较小（-26%），但一线城市跌幅较大（-35.5%）。

2018年3月week3二手房成交套数YoY-46%

二手房成交套数同比减少46%，一线城市跌幅最大（-47.1%），二线城市跌幅次之（-44.7%），三四线城市跌幅较小（-48.0%）。

金属价格变化

LME3月铜：本周下降3.5%
LME3月铝：本周下降1.4%
中塑指数：本周下降1.2%
冷轧板价格：本周下降4.0%
美元兑人民币中间价：本周下降0.1%

说明

金属价格整体下跌，可能对家电行业原材料成本产生影响。
美元兑人民币中间价微跌，汇率波动可能影响出口业务。

总结

本周家电板块整体下跌，国内、美国、欧洲及日本市场均表现不佳。国内家电公司中，部分个股如日出东方、荣泰健康表现较好，但整体市场情绪偏弱。美国市场中，品谱、欧司朗照明等公司业绩增速放缓，估值压力较大。欧洲市场中，飞利浦、赛博等公司PE下降，市场情绪偏弱。日本市场中，索尼、林内等公司PE下降，部分公司如夏普业绩预期为负。房地产市场数据显示一手房和二手房成交套数同比大幅下降，可能对家电需求产生一定影响。金属价格整体下跌，可能对家电行业原材料成本产生影响。美元兑人民币中间价微跌，汇率波动可能影响出口业务。

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