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华创证券债券周报总结（2024年09月29日）

市场概况
本周权益市场强势回升，债市情绪转弱，主要是由于国新办新闻发布会和中央政治局会议释放加码刺激经济信号，提振市场风险偏好。上证指数重回3000点上方，导致信用债收益率大幅调整，长端表现明显弱于短端，5年及以上中短票上行超10BP。短期债市承压，需关注宽信用政策落地和财政发力。

二级市场分析
政策超预期加码导致债市大幅回调，各板块收益率全线上行。城投债中低等级品种调整最大；地产债中长端中低等级收益率上行显著，板块比价显示配置机会仍存；周期债调整幅度大，性价比低；金融债除券商次级债小幅下行外，普遍调整。风险偏好提升使对该板块关注度下降。

一级市场分析
信用债本周净融资额-494亿元，较上周减少139亿元；城投债净融资额-403亿元，环比增加。年初累计净融资同比有所增加，但当前市场调整抑制发行活跃度，取消发行额环比上升，主因于股债市场联动。

成交与流动性
信用债市场成交活跃度大幅提升，单周成交额处于高位，机构活跃参与。轻

风险与政策
监管层面，重点政策包括金融资产投资扩大试点、国企末等调整退出等，旨在防范信用风险并推动中长期资金入市。信用风险“负反馈”可能放大，需跟踪基金和理财净卖盘。数据统计偏差和信用事件超预期为潜在风险。

策略建议
对交易型账户，建议投资利差保护性强的中短端信用债；配置型账户可抓住久期机会。整体需平衡风险，选择高评级主体以应对波动。

风险提示
市场变化可能导致数据偏差，信用事件或超预期发生，影响债市稳定性。