20250905-弘业期货-原油周报_增产预期升温_油价维持震荡_20页_3mb

原油周报分析总结

品种观点

• 供给端：OPEC+或提前增产，解除约165万桶/日减产，对价格施压；俄罗斯增产预期与能源设施遭袭影响并存。
• 需求端：北半球夏季需求旺季结束，库存去化放缓，累库压力显现；炼厂利润边际下行。
• 地缘政治：俄乌冲突和中东局势升温带来支持；美对俄限令或削减俄出口，可能推高油价。
• 宏观：美联储转鸽，降息预期升温。

市场回顾

• 国际油价：美原油8月月度跌幅3.19%，布伦特原油月度跌幅2.68%；全球需求或低于预期。
• 国内品种：上海原油月度表现偏弱，价差结构收敛，区域价差趋于波动。

宏观与基本面

1. 宏观：美联储态度转鸽，独立性受质疑；特朗普关税计划或增加不确定性。
2. 基本面：OPEC+增产预期升温，库存累库，经济数据回升但不及预期，导致供需宽松预期强化。

总结要点：

• 短期原油趋势受OPEC+增产与地缘博弈影响，维持高位震荡；
• 长期供强需弱背景下，累库压力仍主导供需格局，价格中枢或受压；
• 地缘风险是短期行情重要变量，需关注俄罗斯出口及中东局势演化。