20251217-华泰期货-甲醇日报_西北价格有所回落_港口仍卸货延后_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概览

本报告对甲醇市场进行了全面分析，涵盖了价格走势、库存情况、地区价差、生产利润、下游需求及交易策略等方面。整体来看，西北地区甲醇价格有所回落，港口卸货延后导致库存快速下降，但浮仓压力仍较大。同时，MTO开工率维持高位，但部分企业进入检修，影响港口需求。市场对2026年高耗能高排放管控政策有所关注，煤化工板块因此受到提振。

主要观点与关键信息

一、价格与基差

• 西北价格：内蒙北线甲醇价格1955元/吨（-13），内蒙南线1940元/吨（+0），煤制甲醇生产利润550元/吨（-13）。
• 港口价格：太仓甲醇2103元/吨（-2），广东甲醇2075元/吨（+0）。
• 基差变化：
  • 太仓基差-26元/吨（-57）
  • 鲁南基差311元/吨（-55）
  • 内蒙北线基差426元/吨（-68）
  • 河南基差186元/吨（-55）
  • 河北基差256元/吨（-65）
  • 广东基差-54元/吨（-55）

二、库存与需求

• 港口库存：总库存1234370吨（-115060），江浙地区老旧船只靠港受阻，导致卸货延后，库存下降速度加快。

• 内地库存：隆众内地工厂库存352830吨（-8490），西北工厂库存199000吨（-6000）。

• 待发订单：

  • 内地工厂待发订单207471吨（-32244）
  • 西北工厂待发订单101600吨（-26900）

• MTO开工率：全国MTO/P开工率89.95%（-0.88%），其中宁波富德MTO进入检修，影响港口需求。

三、地区价差

• 鲁北-西北-280价差：-10元/吨（+10）
• 太仓-内蒙-550价差：-402元/吨（+11）
• 太仓-鲁南-250价差：-387元/吨（-2）
• 鲁南-太仓-100价差：37元/吨（+2）
• 广东-华东-180价差：-208元/吨（+2）
• 华东-川渝-200价差：-225元/吨（+46）

四、生产利润

• 煤头甲醇：内蒙煤头甲醇生产利润550元/吨（-13）
• MTO利润：华东MTO利润（PP&EG型）未明确数值，但整体开工率高位。
• 进口利润：太仓甲醇-CFR中国进口价差-18元/吨（+15），CFR东南亚-CFR中国价差未明确数值，但整体进口价差维持高位。

五、下游利润

• 传统下游：
  • 山东甲醛生产毛利未明确数值，但整体利润未明显改善。
  • 江苏醋酸生产毛利未明确数值，但开工率低位反弹。
  • 山东MTBE异构醚化生产毛利未明确数值，但开工尚可。
  • 河南二甲醚生产毛利未明确数值，但整体开工偏低。

交易策略

• 单边策略：无
• 跨期策略：MA2605-MA2609价差逢低做扩
• 跨品种策略：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩

风险提示

• 伊朗装置冬检：伊朗装置检修持续时间及装船情况对进口供应产生影响。
• 港口卸货延后：江浙地区老旧船只靠港受阻，可能影响港口库存变化。

数据来源与分析团队

• 数据来源：同花顺、华泰期货研究院
• 分析团队：
  • 梁宗泰（研究员）
  • 陈莉（研究员）
  • 杨露露（联系人）
  • 刘启展（联系人）
  • 梁琦（联系人）

免责声明

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公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
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