20250207-国盛证券-煤炭开采_换个角度看2025年煤炭增产空间_6页_627kb

煤炭行业2025年增产空间分析

一、2024年煤炭生产情况回顾
2024年全国规模以上企业原煤产量达到4759亿吨，同比增长22%。内蒙古、新疆、陕西、贵州、甘肃产量增量居前五位，其中内蒙古增量0.86亿吨，增速最高。山西受安监影响产量下滑，降幅较大。四大主产区（晋陕蒙新）产量合计389亿吨，集中度提升至81.7%。

二、2025年煤炭增产展望

1. 产能分布集中化趋势明显：未来煤炭生产可能继续呈现“西部扩张”格局，新疆、陕西、甘肃增产目标明确。
2. 增产空间有限：综合各省政策导向及产量目标，全国煤炭2025年预计净增产量5500~6000万吨，增速较2024年放缓。

三、主要结论与投资建议

1. 增产潜力：新疆、陕西、甘肃、山西等省2025年煤炭增量可达0.85亿吨。
2. 去产能影响：部分东部及老区仍面临产量下滑，预计减产2500~3000万吨。
3. 重点标的：推荐能源类上市公司，如中国神华、陕西煤业、平煤股份、淮北矿业等。建议关注华阳股份和甘肃能化。

四、风险提示
需关注产量超预期、需求不及预期以及测算误差等相关风险。