20250922-天风证券-亿联网络-300628.SZ-Q2业绩短期承压_市场竞争力依旧稳固_3页_737kb

亿联网络（300628）2025年半年报点评总结

核心业绩表现

2025年上半年公司实现营业收入26.50亿元，同比下降0.64%；归母净利润为12.40亿元，同比下降8.84%；扣非净利润11.56亿元，同比下降7.75%。经营活动现金流净额9.54亿元，同比下降14.29%。

产品线表现

1. 会议产品收入增长13.17%
2. 云办公终端收入同比增长30.55%
3. 桌面通信终端收入下降13.63%，主要受出货节奏影响

海外产能扩张

• 公司启动海外产能转移项目以应对美国关税政策不确定性
• 海外产能进入加速释放期，预计将拓展全球市场
• 供应链全球化布局将增强长期竞争力

投资评级与财务预测调整

• 维持“买入”评级，目标价格38.13元
• 调低2025-2027年净利润预测（原预测分别为30.71亿、35.28亿、40.51亿）至25.84亿、30.14亿、34.73亿
• 预测期间内净利润增速分别为5.61%、15.59%、15.84%

风险提示

• 下游行业需求放缓风险
• 竞争格局恶化风险
• 技术迭代不及预期风险
• 汇率波动风险

财务数据摘要

主要产品线收入、利润增长率、估值指标及关键财务比率均有详细呈现。