医药生物行业：北京口腔医疗服务市场格局保持稳定，静待复苏-20230918-东北证券-18页_612kb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业的整体态势，重点围绕北京区域口腔医疗服务市场、创新药、疫苗、医疗服务、医疗器械、CXO及医药零售板块展开，提出了对各细分领域的投资观点及推荐标的。

主要观点

北京口腔医疗服务市场

• 北京口腔医疗服务市场格局保持稳定，未出现明显衰退迹象。
• 区域GDP与机构数量密切相关，朝阳区和海淀区机构数量最多，占比达37.6%。
• 北京区域机构店龄结构呈现“三分”态势，5年以上成熟机构占比68.9%，具备较强竞争力。
• 医疗机构以民营为主，头部连锁机构有望提升市占率。

创新药板块

• 创新药迎来新一轮发展契机，政策支持与临床数据披露推动行业景气度上升。
• 医保支付上限提高，Biotech产品空间进一步释放。
• 重点关注具有丰富产品管线及临床数据支持的创新药企业，如恒瑞医药、康方生物、信达生物等。

疫苗板块

• 2023年下半年流感疫苗投资机会值得关注，受低基数效应影响，预计Q3业绩将有明显增长。
• 华兰疫苗等企业有望实现单季度表观利润增长200%以上。

医疗服务板块

• 中医连锁：政策支持推动行业发展，重点关注固生堂，其具备较强的医联体合作与异地扩张能力。
• 口腔产业链：政策规范与医保覆盖推动行业渗透率提升，推荐通策医疗、瑞尔集团等头部连锁机构，以及时代天使等上游企业。

医疗器械板块

• IVD集采政策压缩利润空间，但推动国产替代与创新研发。
• 推荐迈瑞医疗、迪瑞医疗等具备较强竞争力的企业。

CXO板块

• CXO是中国医药产业链中竞争力最强的细分领域之一，订单增长验证行业逻辑。
• 重点推荐药明康德、药明生物、凯莱英、普蕊斯等头部企业。

医药零售板块

• 医药零售板块成长空间大，受益于处方外流与行业集中度提升。
• 推荐益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、漱玉平民等企业。

关键信息

市场数据

• 成分股数量：366只
• 总市值：53994亿元
• 流通市值：26170亿元
• 市盈率：28.16倍
• 市净率：2.80倍
• 总营收：23361亿元
• 总净利润：1882亿元
• 资产负债率：41.84%

行业趋势

• 医药生物板块整体估值平稳，部分子行业如生物制品、医疗服务处于低估值水平。
• 北向资金持续流入，医药生物板块跑赢沪深300指数。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 集采范围扩大

本周动态

• 9月13日：四部委发布口腔医疗服务政策，优化服务价格与保障政策。
• 9月14日：天津发布运动医学类耗材集采规则，涉及12类产品；固生堂与平安健康启动医疗协作；金域医学与国家传染病医学中心签订战略合作协议。
• 9月12日：深圳市取消医保个人账户购药限制；大参林、九州通获沪股通增持；寿仙谷完成恒立公司股权转让。
• 9月13日：柳药集团被减持；老百姓、一心堂获增持；国药一致、思派健康发布业绩说明会相关公告。
• 9月14日：健之佳、大参林发布半年度业绩说明会公告；京东健康发布2023中期报告；百斯杰胜诉专利侵权案件。

推荐标的

• 创新药：恒瑞医药、康方生物、信达生物、荣昌生物、泽璟制药、和黄医药、传奇生物、金斯瑞生物科技、科济药业、君实生物
• 疫苗：华兰疫苗（关注Q3业绩增长）
• 医疗服务：固生堂（中医连锁）、通策医疗、瑞尔集团（口腔）、时代天使（隐形正畸）
• 医疗器械：迈瑞医疗、迪瑞医疗
• CXO：药明康德、药明生物、凯莱英、普蕊斯
• 医药零售：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、漱玉平民

投资评级

• 当前对医药生物行业整体评级为“优于大势”，认为其未来6个月内有望超越市场基准。

分析师信息

• 刘宇腾，东北证券医药生物分析师，中国人民大学经济学硕士，执业证书编号：S0550521080003，联系方式：010-63210890，邮箱：liuyt@nesc.cn