智能电表行业报告（三）：国网公布第二批智能电表预中标结果，新标准将进入功能测试阶段招商证券-15页_697kb

智能电表行业报告（三）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2019年国家电网第二批智能电表招标情况，以及新一代智能电表标准的推进计划。智能电表行业在2019年迎来了招标金额的高增长，预计在2020年进入新一轮大规模更换周期。新一代智能电表将具备更丰富的功能，并成为泛在电力物联网体系中的关键终端。

主要观点

• 招标金额增长显著：2019年国家电网第二批智能电表招标金额达76.92亿元，加上第一批的82.82亿元，合计招标金额为160亿元，同比增长31.15%。
• 招标量回升明显：2019年智能电表招标总量为7380万只，较2018年增长39.8%，已如期进入8年的更换周期。
• 新标准即将出台：新一代智能电表兼容IR4标准，并支持泛在电力物联网需求，预计在2020年初发布，届时电表将具备更高级的功能，如遥控断电/复电、远程软件升级等。
• 电表单价将提升：新一代智能电表将增加功能模块，预计单表价值将提高50%-100%。
• 优势企业份额有望提升：随着新标准的推出，具备技术实力和资质的企业将在下一轮更换中占据更大市场份额。
• 企业盈利逐步恢复：主要电表企业在2019年第二季度开始业绩回升，毛利率和净利润率均有提升。

关键信息

招标情况

• 2019年第二批智能电表招标金额：76.92亿元，合计招标金额为160亿元，同比增长31.15%。
• 招标量：合计7380万只，同比增长39.8%。
• 主要中标企业：
  • 威盛集团：3亿元
  • 东方威思顿：2.99亿元
  • 炬华科技：2.5亿元
  • 三星医疗：2.38亿元
  • 许继电气：2.38亿元
  • 林洋能源：2.36亿元

新一代智能电表标准

• 功能测试时间：2019年12月1日-10日
• 征求意见稿发布时间：2019年12月-2020年1月
• 标准发布时间：2020年4月
• 招标采用新标准时间：2020年5月

功能升级

新一代智能电表将具备以下功能：

• 控制功能（如遥控断电/复电）
• 更强的通信功能（支持远程软件升级）
• 多步制电价计费
• 三/四表合一
• 电气防火
• 节能响应
• 家庭综合能耗分析
• 数据可追溯
• 安全认证机制完善
• 支持多客户端接入

成本与价格估算

重点公司财务指标

投资建议

• 推荐与关注：炬华科技、海兴电力、国电南瑞、林洋能源、三星医疗、正泰电器。
• 相关元器件企业：宏发股份（电力继电器）、亿纬锂能（锂原电池）、上海贝岭（芯片）。

风险提示

• 原材料供应紧张：部分公司反馈宽带载波芯片供应紧张，可能影响交货及业绩确认。
• 新标准推出时间不及预期：国网未大面积展开新一轮智能电表改造，若新标准发布时间延迟，可能影响企业业绩增长。

行业趋势

新一代智能电表将推动行业向更智能化、多功能化方向发展，成为泛在电力物联网体系中的重要终端。随着新标准的实施，行业竞争格局将发生显著变化，优势企业有望在新一轮更换周期中获得更高的市场份额。