20250316-华泰期货-甲醇周报_港口基差表现偏强_12页_809kb

甲醇市场分析总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院化工组发布，分析了甲醇市场的供需情况、价格走势及投资策略。报告涵盖了港口与内地甲醇库存、开工率、待发订单量、生产利润、进口利润以及下游行业开工率等关键指标，同时提供了地区价差分析与相关图表支持。

主要观点

• 港口去库加速：港口进入快速去库周期，港口基差表现偏强，显示市场供需关系有所改善。
• 伊朗装置恢复缓慢：伊朗甲醇装置恢复进度仍慢，需密切关注后续装置变动。
• MTO装置支撑需求：下游MTO装置开工率尚可，支撑港口需求，但需关注天津渤化MTO在4月的检修兑现情况。
• 内地去库周期：内地甲醇工厂也处于去库周期，开工率偏低，但整体表现偏强。
• 进口船货预期：预计2025年3月24日至3月30日中国进口船货到港量为24.65万吨，对市场有一定影响。

关键信息

1. 市场分析

• 国内开工率：卓创甲醇开工率为72%（+0.36%），西北开工率为85.18%（+1.21%），整体呈现上升趋势。
• 检修情况：
  • 大庆油田20万吨/年甲醇装置于2024年11月7日至2025年3月19日停车检修；
  • 重庆卡贝乐85万吨/年天然气制甲醇装置停车检修，预计近期重启；
  • 四川泸天化40万吨/年天然气制甲醇装置预计3月底重启。
• 库存情况：
  • 港口库存：卓创港口库存为95.9万吨（-8.2万吨），江苏50.2万吨（-5.8万吨），浙江21.5万吨（-2.0万吨）。
  • 内地库存：隆众资讯显示内地工厂样本库存下降，具体数值未明确，但整体处于去库周期。

2. 下游开工率

• 传统下游：开工率为42.4%（+0.09%），甲醛35.89%（+0.13%），二甲醚5.2%（+0.31%），醋酸86.0%（-0.18%），MTBE64.0%（-0.03%）。
• MTO装置：华东MTO开工率较高，但需关注天津渤化MTO的检修兑现情况。

3. 外盘情况

• 伊朗装置：部分装置已恢复运行，但仍有大修计划，需关注后续重启情况。
• 美国装置：梅赛尼斯盖斯玛3号180万吨/年装置计划外停车，预计5月初重启；Methanex一套装置检修，另一套重启。
• 进口价差：太仓甲醇与CFR中国进口价差（不含加点）显示进口利润情况，同时CFR东南亚、CFR中国及FOB美湾与CFR中国价差也反映了国际市场的变化。

4. 地区价差

• 鲁北-西北：价差为280元/吨。
• 华东-内蒙：价差为550元/吨。
• 太仓-鲁南：价差为250元/吨。
• 鲁南-太仓：价差为100元/吨。
• 广东-华东：价差为180元/吨。
• 华东-川渝：价差为200元/吨。

5. 投资策略

• 谨慎做多套保：鉴于市场波动性，建议投资者采取谨慎态度进行套期保值操作。

风险提示

• 原油价格波动：对甲醇成本及价格产生影响。
• 煤价波动：影响煤头甲醇的生产利润。
• MTO装置开工摆动：下游需求存在不确定性，可能影响港口甲醇价格。

资讯来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯

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