20230728-西南证券-宏观周报_工业企业利润降幅收敛_欧美继续加息_13页_1mb

报告总结：2023年7月24日至28日宏观周报

国内动态

报告强调了稳增长政策与调结构并举。7月24日，国家发改委发布通知，推动民间投资积极性，建立投贷联动机制，并梳理民间投资项目清单，以解决融资困难问题。此次政策覆盖高新技术和专精特新企业，旨在提升科技型中小企业融资便利度。7月25日，工信部召开座谈会，部署下一阶段工业稳增长任务，包括推进产业链自主可控、传统产业升级和新兴产业培育，预计工业生产有望随补库周期触底而回升。税务部门发布税费优惠政策指引，重点支持保障性住房发展，促进房地产业供需回暖，但销售数据仍显疲软。

工业企业利润降幅收敛，1-6月利润同比下降168%，但企业利润改善更多依赖成本因素。上游原材料和中游制造业利润边际改善，但需求不足问题仍存。房地产销售略有反弹，信心修复有待政策持续发力。

海外动态

美联储如期加息25基点至525%，显示出紧缩政策持续，但市场预计9月可能是本轮加息周期末期。欧洲经济下行压力加大，7月制造业PMI初值降至42.7%，为2020年以来最低，服务业PMI也出现下滑，跨国货币市场反应敏感。美国7月制造业PMI回升至49%，但服务业PMI回落至52.4%，价格通胀粘性高，建议关注黄金等避险资产。

国际货币基金组织（IMF）上调2023年全球经济增速至3%，但核心通胀回落缓慢，全球经济增长不确定性增加，各国央行政策拖累经济活动。

高频数据

上游：原油、铁矿石和铜价周环比大幅上升，显示输入性通胀高企。中游：螺纹钢价格周环比上涨15.3%，水泥和动力煤价略有下降，工业品价格指数波动。下游：房地产销售周环比小幅反弹，但乘用车零售量同比下降，政府推出促消费政策，预计市场淡季有所支撑。物价方面：蔬菜价格下降，猪肉价格上涨，反映供需结构变化。

风险提示

主要风险包括国内经济复苏不及预期、全球经济增长超预期放缓、通胀持续高企及金融稳定性问题。需密切关注政策落地效果和全球经济联动。

下周重点关注事件

中国7月官方制造业PMI将于周一发布；海外市场如德国GDP、美国非农就业数据等；建议跟踪数据以调整投资策略。

报告由西南证券发布，分析师团队详细研判市场形势，强调政策响应和风险防控的重要性。