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2025年贸易行业半年度分析及展望总结

一、行业运行情况

2024年，中国进出口贸易总额同比增长3.8%，出口增长5.9%，进口增长仅1.1%，主要得益于海外需求强劲，但本土需求较弱及大宗商品价格下跌。贸易顺差达9921.55亿美元，创历史新高。

2025年一季度，受美国加征关税影响，进出口同比增长0.2%，出口增长5.8%，进口下降7.0%，总体平稳开局。出口产品优化，机电产品主导增长，占比59.4%，机电出口同比增7.5%。中国对东盟等发展中经济体出口占优，贸易伙伴结构多元。

汇率方面，2024年人民币波动较大，总体保持稳定，受多因素影响。

二、大宗商品价格走势

2024年国际油价宽幅震荡，66-88美元/桶区间波动，受地缘政治和需求疲软影响。

钢铁行业景气度探底，钢材价格下行，需求不足拖累产量。

煤炭价格整体下跌，进口增加和需求减弱双重压力，价格曲线下滑。

黄金价格持续上涨，全年涨幅约27%，避险情绪推动。

玉米等农产品价格震荡下行，供需平衡变化影响走势。

三、行业政策与关注点

2024年政策重点包括稳外贸税收调整、跨境电商发展、深化体制改革和大宗商品资源配置。

美国对华关税政策频繁升级，2025年调整关税税率，但不确定性仍高，中美贸易摩擦对出口企业的成本和竞争力构成压力。

人民币汇率波动风险上升，关税政策变化导致汇率震荡，对企业经营和财务风险加大。

四、发债企业信用分析

2024年贸易企业样本盈利能力下降，盈利空间压缩，样本企业营收和利润总额中位数同比下滑10.15%和34.16%，更多依赖经营获现，现金流相对稳定。

债务负担重，杠杆率维持高位，短期债务占比上升，短期偿债能力指标下滑。

营运效率方面，存货周转率小幅提升，但应收账款周转率下降明显，上游资金占用增加。

五、未来展望

2025年全球贸易不确定性增加，受美国关税政策和全球经济放缓影响，外贸出口承压。中国内需有望逐步恢复，政策支持经济稳增长，预期内贸增速回升和消费潜在反弹。整体展望谨慎。

数据来源：联合资信工商评级二部，2024-2025年。