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菜粕早报总结

核心内容

2025年12月18日的菜粕早报指出，当前菜粕市场处于震荡整理状态，主要受豆粕走势影响，并受到加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果的不确定性影响。市场整体中性偏空，短期预计维持震荡格局。

主要观点

• 基本面：菜粕市场因国内水产养殖进入淡季，需求减少，叠加库存维持低位，支撑盘面。但加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果尚未明朗，市场仍存在不确定性。
• 基差：现货价格为2500元/吨，基差为169元/吨，显示现货升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存为1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%，库存低位支撑价格，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且呈下行趋势，偏空。
• 主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空。
• 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销裁定影响维持震荡，需关注后续发展。

关键信息

菜粕观点和策略

• 菜粕RM2605合约预计在2300至2360元/吨区间震荡。
• 现货升水小幅扩大，显示市场对现货的支撑。
• 菜粕期货主力合约换合约，现货相对稳定。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应偏紧，需求减少压制盘面。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，加征进口保证金75.8%，但最终结果仍有变数。
3. 全球油菜籽产量保持增产，其中加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突仍在进行，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消，地缘冲突可能继续支撑大宗商品。

利多因素

• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
• 油厂菜粕库存维持低位，无明显压力。

利空因素

• 国内菜粕需求进入淡季。
• 加拿大油菜籽进口反倾销最终裁定结果尚有变数，存在和解可能。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求长假后进一步转淡，存在下行风险。
2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对市场造成压力。

数据分析

豆菜粕成交均价与价差

日期	豆粕成交均价（元/吨）	豆粕成交量（万吨）	菜粕成交均价（元/吨）	菜粕成交量（万吨）	豆菜粕价差（元/吨）
12月9日	3074	24.34	2460	0	614
12月10日	3095	15.68	2490	0.6	605
12月11日	3119	15.09	2500	0	619
12月12日	3138	8.25	2510	0	628
12月15日	3138	12.64	2510	0.1	628
12月16日	3138	3.55	2520	0	618
12月17日	3131	15	2500	0	631

菜粕期货及现货价格汇总

日期	近月2601（元/吨）	主力2605（元/吨）	菜粕现货（福建）（元/吨）
12月9日	2355	2317	2460
12月10日	2398	2329	2490
12月11日	2417	2334	2500
12月12日	2411	2347	2510
12月15日	2412	2341	2510
12月16日	2419	2359	2520
12月17日	2401	2331	2500

油厂库存情况

• 油菜籽库存：国内沿海油厂油菜籽库存维持低位。
• 菜粕库存：国内油厂菜粕库存处于低位。

油厂入榨量

• 国内油厂油菜籽入榨量维持零开机状态，显示供应紧张。

其他相关信息

• 中国水产品和鱼类产量数据来源为钢联数据。
• 中国贝类和虾蟹类产量数据来源也为钢联数据。
• OECD对鱼类产量和进口数量的预估数据来源同样为钢联数据。
• 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类价格维持平稳。

结论

当前菜粕市场在豆粕走势和技术性震荡整理的影响下，短期维持震荡格局。市场关注点集中在加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果及国内水产养殖需求变化上。整体来看，市场情绪偏中性，但存在下行风险。投资者应密切关注后续政策和供需变化。