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菜粕早报总结

核心内容

菜粕市场近期呈现震荡走势，主要受国内水产养殖需求淡季、加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果不确定性以及豆粕走势影响。菜粕期货及现货价格维持在2320至2510区间内波动，市场整体处于观望状态。

主要观点

1. 基本面：菜粕价格受豆粕走势带动，技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果。国内菜粕需求进入淡季，库存维持低位，支撑盘面。
2. 基差：现货价格为2510，基差为169，显示现货升水期货，偏多信号。
3. 库存：菜粕库存为1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%，库存低位支撑市场，偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期：短期内菜粕价格将维持震荡，关注加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果及国内供需变化。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应偏紧，需求减少压制盘面预期。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，加征进口保证金75.8%。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，地缘冲突对大宗商品仍有支撑。

利多因素

• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国内菜粕需求进入淡季。
• 加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，存在和解可能。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期，菜粕价格在豆粕走势带动下维持震荡。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求长假后进一步转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对市场造成压力（下行风险）。

数据汇总

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单统计

豆菜粕价差

• 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约价差小幅扩大。

进口菜籽到港量与成本

• 12月进口菜籽到港量小幅增多，进口成本受关税扰动。

油厂库存

• 沿海油厂油菜籽库存维持低位。
• 油厂菜粕库存处于低位。

产量与价格

• 中国水产品和鱼类产量数据稳定。
• 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳。

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