20260520-兴业期货-_交易早参_农产品走势偏强_化工品走势转弱-20260520_6页_395kb

交易早参总结 - 2026年5月20日

核心内容概述

2026年5月20日的交易早参指出，农产品走势偏强，化工品走势转弱。整体市场情绪偏谨慎，但部分板块如科技、铜、铝、镍等仍表现出较强的支撑或上涨趋势。同时，市场关注点集中在地缘政治、宏观流动性、产业政策及供需变化等多个方面。

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主要观点

宏观要闻

• 美伊局势紧张：特朗普曾考虑对伊朗采取军事行动，但最终决定暂缓。美伊谈判取得进展，但美方仍保留军事选项。市场担忧地缘冲突对全球经济的影响。
• 中美AI合作：特朗普访华期间，中美就人工智能问题展开建设性对话，同意开展政府间AI交流。

行业要闻

• 谷歌I/O 2026：谷歌推出Gemini Intelligence，升级AI底层架构，发布多款AI产品及平台，商业化策略调整，AI Ultra订阅拆分为两档。
• 长江存储上市辅导：国内存储巨头长江存储启动IPO辅导，拟在湖北证监局备案，由中信证券、中信建投证券负责。

财经日历

• 中国5月LPR数据：北京时间9:00公布。
• 美联储货币政策会议纪要：北京时间次日02:00公布，市场关注其对加息的表态。

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金融衍生品走势分析

股指期货

• 科技板块延续高景气：AI板块强势，国内流动性及政策预期积极，市场整体上行趋势未改。
• 股指期货表现：IC、IM涨超1%，建议继续持有多头头寸。

国债期货

• 中短端债市走强：国内经济数据偏弱，流动性宽松，但市场预期谨慎。
• 策略建议：持有09合约卖出虚值看涨期权头寸。

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贵金属走势

黄金

• 紧缩预期升温：海外加息预期增强，美债收益率攀升，黄金承压。
• 支撑区间：COMEX黄金4450-4500，沪金980-1000。
• 策略建议：观望为主，长线轻仓持有。

白银

• 供需缺口收敛：高银价背景下，全球白银供需逐步平衡。
• 策略建议：观望为主，长线轻仓持有。

铂金/钯金

• 跟随金银波动：受宏观环境影响，铂钯价格偏弱。

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农产品及化工品走势

沪铜

• 供给紧缺格局未改：全球铜矿巨头减产，事故矿山复产延后，电解铜供需趋紧。
• 中长期走势：维持上行趋势。

沪铝及氧化铝

• 需求预期积极：国内需求边际好转，出口预期乐观，但去库节奏偏缓。
• 氧化铝：过剩格局未改，但成本端支撑仍存，短期震荡。

沪镍

• 供应扰动支撑镍价：印尼政策限制部分矿企开采，青山要求减产，镍火法冶炼路径产能下滑。
• 策略建议：维持偏强震荡格局，建议持有09合约卖出虚值看涨期权头寸。

新能源金属

• 碳酸锂：澳矿复产，但宜春矿企停产贯穿三季度，津巴布韦矿石到港延后，锂价下方有支撑。
• 工业硅：部分硅企计划增产，社会库存升至55.4万吨，短期震荡企稳。
• 多晶硅：下游需求疲软，组件端价格下调，预计维持低位偏弱运行。
• PVC：产量进一步下降，乙烯法亏损严重，现货价格有支撑，09合约存在反弹可能。

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能源化工

原油

• 地缘因素支撑油价：美伊局势僵持，霍尔木兹海峡航运受阻，中东减产。
• 短期趋势：油价易涨难跌，关注美国是否对伊采取军事行动及供给恢复情况。

甲醇

• 供应紧张：部分停车装置重启，生产企业开工率回升至90%以上，基差维持高位。
• 策略建议：短期推荐卖出看跌期权，中长期关注现货价格变化。

聚烯烃

• L-PP价差走弱：PE供应宽松，PP供应紧张，09合约L-PP价差持续走低，存在进一步走弱空间。

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经济作物

橡胶

• 成本支撑明显：青岛港口去库，厄尔尼诺天气影响增产预期，泰国强降水支撑胶价。
• 策略建议：关注成本端变化，短期支撑较强。

棉花

• 抛储预期是短期最大不确定性：需求偏弱，库存小幅累库，若抛储落地将抑制市场情绪。
• 中期关注：新疆产区天气及单产将影响新季供应。

棕榈油、豆油

• 供给收紧担忧：旺产季增产概率下降，厄尔尼诺天气影响，出口数据一般。
• 趋势判断：油脂板块偏强运行，短期需关注现实基本面。

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糖市分析

• 弱现实、强预期：国内白糖价格下跌，但国际油价高位支撑能源替代逻辑。
• 策略建议：谨慎看涨，关注巴西制糖比及厄尔尼诺天气对供应的影响。

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风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势、霍尔木兹海峡航运、中东减产等。
• 经济数据风险：国内内需疲软、海外加息预期增强。
• 政策不确定性：抛储、产能淘汰、稳增长政策等。
• 天气与季节因素：厄尔尼诺、雨季、夏季能源需求等。

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免责声明

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兴业期货投研团队介绍

• 魏莹：覆盖大类资产、黑色金属、建材，持有期货从业资格及投资咨询资格。
• 杨帆：覆盖能源化工、期权，持有相关资格。
• 张舒绮：覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：覆盖锂电产业链、有色金属。
• 葛子远：覆盖服纺产业链、光伏产业链。
• 房紫薇：覆盖金融衍生品、有色金属。

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关注方式

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