> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 详细总结 ## 核心内容 本文档提供了关于**国债期货市场**和**相关利率指标**的最新数据与市场观点分析，涵盖期货盘面、价差、持仓头寸、短期利率、LPR利率及公开市场操作等内容。重点在于分析当前市场走势、资金流动情况及宏观经济背景对债市的影响。 --- ## 一、国债期货盘面数据 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|----------------|------|----------------| | 期货盘面 | T主力收盘价 | 109.110 | 0.01%↑ | | 期货盘面 | TF主力收盘价 | 106.565 | 0.03%↑ | | 期货盘面 | TS主力收盘价 | 102.688 | 0.02%↑ | | 期货盘面 | TL主力收盘价 | 113.360 | 0.01%↑ | - **T主力**：收盘价为109.110，环比上涨0.01%。 - **TF主力**：收盘价为106.565，环比上涨0.03%。 - **TS主力**：收盘价为102.688，环比上涨0.02%。 - **TL主力**：收盘价为113.360，环比上涨0.01%。 --- ## 二、国债期货价差 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|--------------------------|------|----------------| | 期货价差 | TL2606-2609价差 | 0.39 | +0.00↑ | | 期货价差 | T06-TL06价差 | -4.25 | 0.07↑ | | 期货价差 | T2606-2609价差 | 0.22 | -0.02↓ | | 期货价差 | TF06-T06价差 | -2.55 | 0.04↑ | | 期货价差 | TS06-T06价差 | -6.42 | 0.02↑ | | 期货价差 | TS06-TF06价差 | -3.88 | -0.02↓ | - **TL2606-2609价差**：0.39，环比持平。 - **T06-TL06价差**：-4.25，环比上升0.07。 - **T2606-2609价差**：0.22，环比下降0.02。 - **TF06-T06价差**：-2.55，环比上升0.04。 - **TS06-T06价差**：-6.42，环比上升0.02。 - **TS06-TF06价差**：-3.88，环比下降0.02。 --- ## 三、期货持仓头寸（2026/5/20） | 项目类别 | 数据指标 | 最新（手） | 环比变化（手） | |----------|------------------|------------|----------------| | 期货持仓 | T主力持仓量 | 239264 | -13852↓ | | 期货持仓 | T前20名多头 | 309,929 | 8438↑ | | 期货持仓 | T前20名空头 | 364,785 | 5905↑ | | 期货持仓 | T前20名净持仓 | -54,856 | -2533↓ | | 期货持仓 | TF主力持仓量 | 166624 | -6237↓ | | 期货持仓 | TF前20名多头 | 210,918 | 4017↑ | | 期货持仓 | TF前20名空头 | 255,917 | 5326↑ | | 期货持仓 | TF前20名净持仓 | -44,999 | 1309↑ | | 期货持仓 | TS主力持仓量 | 60888 | -3069↓ | | 期货持仓 | TS前20名多头 | 74,096 | 2193↑ | | 期货持仓 | TS前20名空头 | 85,133 | 2886↑ | | 期货持仓 | TS前20名净持仓 | -11,037 | 693↑ | | 期货持仓 | TL主力持仓量 | 77705 | -14764↓ | | 期货持仓 | TL前20名多头 | 146,968 | 671↑ | | 期货持仓 | TL前20名空头 | 166,311 | -278↓ | | 期货持仓 | TL前20名净持仓 | -19,343 | -949↓ | - **T主力持仓量**：239,264手，环比减少13,852手。 - **TF主力持仓量**：166,624手，环比减少6,237手。 - **TS主力持仓量**：60,888手，环比减少3,069手。 - **TL主力持仓量**：77,705手，环比减少14,764手。 - 前20名多头与空头持仓均有所波动，其中T、TF、TS的多头持仓有所增加，空头持仓也有上升趋势。 --- ## 四、CTD净价 | 项目 | 最新 | 环比变化 | |------|------|----------------| | 250025.IB(6y) | 100.6039 | -0.0778↓ | | 260007.IB(6y) | 99.0955 | 0.0259↑ | | 250014.IB(4y) | 100.725 | 0.0300↑ | | 240020.IB(4y) | 100.8844 | 0.0317↑ | | 250024.IB(1.7y)| 100.254 | 0.0078↑ | | 230002.IB(1.8y)| 102.4164 | 0.0083↑ | | 220008.IB(18y) | 120.2039 | -0.0563↓ | | 210014.IB(18y) | 124.1179 | -0.0570↓ | - 多数CTD净价呈现小幅波动，部分品种如250025.IB(6y)、220008.IB(18y)和210014.IB(18y)出现下跌，而其他如260007.IB(6y)、250014.IB(4y)等则有所上涨。 --- ## 五、国债活跃券收益率 | 期限 | 最新 | 环比变化 | |------|------|----------------| | 1y | 1.1775 | -1.25↓bp | | 3y | 1.2800 | -0.50↓bp | | 5y | 1.4330 | -1.70↓bp | | 7y | 1.5875 | -1.25↓bp | | 10y | 1.7390 | -0.75↓bp | - 国债活跃券收益率整体下行，尤其是**1Y、5Y、7Y**品种，收益率分别下降1.25、1.70、1.25个基点。 - **10Y**品种收益率下降0.75个基点，接近前低水平。 --- ## 六、短期利率 | 项目 | 最新 | 环比变化 | |----------------|------|----------------| | 银质押隔夜 | 1.2876 | 3.02↑bp | | Shibor隔夜 | 1.2860 | 2.10↑bp | | 银质押7天 | 1.3100 | -0.93↓bp | | Shibor7天 | 1.3390 | 1.90↑bp | | 银质押14天 | 1.3200 | 1.38↑bp | | Shibor14天 | 1.3440 | 1.00↑bp | - **银质押隔夜**和**Shibor隔夜**均小幅上涨，但**银质押7天**和**银质押14天**有所回落。 - **DR007**小幅回落至1.33%附近震荡。 --- ## 七、LPR利率 | 期限 | 最新 | 环比变化 | |------|------|----------------| | 1Y | 3.00 | 0.00↑bp | | 5Y | 3.50 | 0.00↑bp | - **1年期LPR**和**5年期以上LPR**均保持不变，连续第12个月持稳。 --- ## 八、公开市场操作 | 项目 | 最新 | 环比变化 | |--------------|------|----------| | 逆回购操作:发行规模(亿) | 500 | 495 | | 到期规模(亿) | 5 | - | | 利率(%)/天数 | 1.4/7 | - | - 本周央行逆回购操作规模为500亿元，到期规模为5亿元。 - 利率为1.4%，期限为7天。 --- ## 九、市场观点总结 - **国债现券收益率**：短强长弱，1-7Y收益率下行0.2-1bp，10Y、30Y分别上行0.25、0.65bp。 - **国债期货**：TS、TL、TF、T主力合约分别上涨0.02%、0.03%、0.01%、0.01%。 - **宏观经济**：4月国内数据偏弱，工增、投资、社零均不及预期，信贷投放偏弱，居民去杠杆意愿强。 - **海外动态**：美国通胀数据回升，CPI同比上涨3.8%，PPI同比上涨6%，市场预期美联储年内可能加息。 - **市场展望**：短期利率仍有下行空间，但随着流动性回笼，期债上涨动能可能减弱。需关注资金边际变化及增量政策。 --- ## 十、重点关注事件 - **5月21日 16:00**：欧元区5月制造业PMI初值 - **5月21日 02:00**：美联储公布货币政策会议纪要 --- ## 十一、备注 - **T**：代表10年期国债期货 - **TF**：代表5年期国债期货 - **TS**：代表2年期国债期货 - **TL**：代表30年期国债期货 - 数据来源为第三方，仅供参考，不构成投资建议。