20231025-国金证券-正帆科技-688596.SH-3Q23业绩保持高速增长_合同负债规模创历史新高_4页_1mb

公司季度业绩与前景分析总结

业绩概述

公司2023年前三季度实现营收2411亿元，同比增长3365%，归母净利润271亿元，同比增长9721%。第三季度单独看，营收1066亿元，同比增长2389%，归母净利润121亿元，同比增长4369%，扣除非经常性损益后净利润125亿元，同比增长5221%。

关键财务指标

• 研发投入增加：第三季度研发费用率为628%，同比增长120个百分点；前三季度综合毛利率2832%，较上年同期提升0.7个百分点；期间费用率下降114个百分点，销售和管理费用同比减少。
• 运营效率提升：存货周转天数从上半年的483天降至441天，应收账款周转天数从128天降至118天。

业务动态

公司业务围绕电子特气、工业气体和先进材料等OPEX领域，以及流体系统和气化材料等CAPEX领域拓展。第三季度OPEX业务收入加速增长，产能效率提升；鸿舸半导体GasBox产品稳产，收入和合同增速超过行业平均。合同负债规模达2188亿元，同比增长100%。

风险因素

主要风险包括原材料供应不确定性、产品技术迭代压力、下游需求不及预期、产能消化风险以及限售股解禁风险。

未来展望与预测

国金证券预测公司2023-2025年归母净利润分别为389亿元、548亿元和753亿元，同比增长50%、41%和38%。当前股价对应PE为27倍、19倍和14倍，维持“买入”评级。建议关注投资机会，但需警惕上述风险。

总体评价

公司经营逐季向好，技术创新和业务拓展驱动增长，但风险需关注。