20220606-东吴期货-生猪周度策略报告_30页_3mb
报告摘要
东吴期货生猪周度策略报告总结
核心内容
本报告对2022年6月6日当周的生猪市场进行了全面分析，涵盖期货行情回顾、供需面分析、主要观点及策略建议等部分，为投资者提供市场动态和操作思路。
一、生猪期货行情回顾
- 生猪2209合约：近期MA均线组合（5、10、20、40、60）显示市场震荡。
- 价格走势：截至2022年6月2日当周，全国外三元生猪价格为15.69元/公斤，环比下跌0.32%，同比下降5.99%。
- 月间价差：LH09-01合约价差反映市场对未来价格预期存在分歧。
- 基差：生猪主力合约基差维持一定水平，显示现货与期货价格间存在升水。
二、生猪供需面分析
1. 能繁母猪存栏
- 全国能繁母猪存栏：2022年4月为4177万头，环比下降0.2%，同比下降4.31%。
- 样本企业能繁母猪存栏：4月为106.25万头，环比下降0.13%，同比下降13.35%。
- 二元能繁母猪占比：4月为90%，环比上升2个百分点，同比增长32个百分点。
2. 生猪出栏量
- 4月出栏量：样本企业出栏量215.76万头，环比下降1.63%，同比增长42.84%。
- 6月计划出栏量：继续下降趋势，表明市场供应压力可能进一步缓解。
3. 出栏体重
- 平均交易体重：截至6月2日当周为121.81公斤/头，环比上升1.33%，同比下降9.7%。
- 体重结构：90KG以下出栏占比5.88%，环比上升0.17%；150KG以上出栏占比5.24%，环比下降0.06%。
4. 屠企开工率与屠宰量
- 4月开工率：45.23%，环比下降1.57个百分点，同比上升11.94个百分点。
- 本周屠宰量：样本企业屠宰量为90.67万头，较上周增长3.49万头。
5. 冻品库存
- 全国冻品库容率：截至6月2日当周为14.96%，环比下降0.26%，同比去年同期下降8.29个百分点。
6. 饲料价格
- 豆粕、玉米现货价：处于历史高位。
- 育肥猪饲料均价：截至5月27日当周为3.8元/公斤，同比上涨10.14%。
7. 猪粮比
- 猪粮比价：截至6月3日当周为5.51，环比上涨0.55%，表明猪价仍有一定支撑。
8. 养殖成本与利润
- 自繁自养成本：不同规模企业成本逐步上升，4月29日至6月2日，母猪50头以下成本为15.78元/KG，合同农户（放养部分）成本为16.96元/KG。
- 自繁自养利润：截至6月3日当周为-149.75元/头，环比上涨5.24元/头。
- 外购仔猪利润：截至6月3日当周为53.21元/头，环比上涨5.83元/头。
9. 猪肉进口
- 4月进口量：14万吨，同比减少29万吨。
- 累计进口量：截至4月为56万吨，同比减少103万吨。
三、主要观点及策略建议
1. 供应端分析
- 能繁母猪存栏自2021年三季度持续去化，截至2022年4月累计去化8.48个百分点。
- 尽管仍高于农业部正常水平1.88个百分点，但接近平衡状态，预计5-6月出栏量将逐步下降，供应压力有所减轻。
2. 需求端分析
- 当前国内白条需求一般，季节性因素影响下，5-6月需求仍处于低位。
- 7-8月需求将有所提升，9-10月迎来真正好转。
3. 市场展望
- 随着天气转热，大猪出栏意愿增强，叠加出栏体重上升，6月猪价或有调整风险。
- 从中长期看，能繁母猪持续去化将导致未来供给边际减少，叠加下半年需求旺季，猪价整体仍处于震荡上行趋势。
4. 策略建议
- 操作思路：以逢回调做多为主。
- 短期建议：不宜过分追涨。
- 建仓参考区域：17500-18500元/吨。
- 产业客户建议：利用期货高升水，逢高锁定养殖利润。
四、猪肉储备预警调节机制
| 预警类型 | 预警分级 | 预警条件 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 过度下跌 | 三级预警 | 猪粮比价低于6:1 | 暂不启动临时储备收储 |
| 二级预警 | 猪粮比价连续3周处于5:1-6:1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%，或连续3个月累计降幅在5%-10% | 视情启动 | |
| 一级预警 | 猪粮比价低于5:1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到10%，或连续3个月累计降幅超过10% | 启动临时收储 | |
| 过度上涨 | 三级预警 | 猪粮比价高于9:1 | 暂不启动储备投放 |
| 二级预警 | 猪粮比价连续2周处于10:1-12:1，或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅在30%-40%之间 | 启动储备投放 | |
| 一级预警 | 猪粮比价高于12:1，或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅超过40% | 加大投放力度 |
五、关键信息总结
- 能繁母猪存栏：持续去化，接近平衡状态。
- 生猪出栏量：4月环比下降，6月计划出栏量继续下降。
- 出栏体重：本周继续回升，大猪出栏意愿增强。
- 饲料价格：处于历史高位，成本支撑较强。
- 猪粮比：5.51，处于震荡区间，未触发预警。
- 养殖利润：自繁自养利润为负，外购仔猪利润为正。
- 冻品库存：持续下降，市场去库存压力减轻。
- 进口量：呈下降趋势，显示国内供应逐步恢复。
六、风险提示
- 期市有风险，投资需谨慎。
- 报告基于公开信息，力求准确但不保证无误。
- 投资者需自行承担决策风险。
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