20240825-浙商证券-信用热点聚焦系列之二_商业银行SPV投资压降影响几何__7页_434kb

商业银行SPV投资压降影响总结

核心观点

近期监管部门要求个别省份的农商行压降SPV投资占比，监管规定公募基金、资管计划等占总资产规模达25%为预警线，5%为重点预警线，按季度监测。国有银行、股份制银行、城商行和外资银行等的SPV投资总额分别为14.82万亿元、4.79万亿元、4.73万亿元、0.68万亿元和0.32万亿元。测算显示，农商行需压降的SPV投资规模相对较小，对整体影响有限，但可能引发低等级信用债利差走阔，需关注风险。

农商行SPV投资现状

• 农商行SPV投资总额约为0.68万亿元，其中基金占比65%。
• 2023年末，SPV投资占资产比例超5%的农商行仅12家，需压降金额99.8亿元，占农商行总委外的1.47%；
• 超过25%的农商行26家，需压降金额281.3亿元，占农商行总委外的4.136%。

对低等级信用债市场的影响

• 银行委外投资的信用债通常信用资质较弱，SPV投资压降后，低等级信用债利差可能走扩。

风险提示

银行业相关政策存在不确定性，可能导致投资风险。