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英伟达反垄断调查凸显国产替代紧迫性——电子行业事件点评报告总结

事件

2024年12月9日，国家市场监管总局发布公告，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，对其进行立案调查。

观点综述

1. 特殊背景下的反垄断调查
   此次调查主要针对英伟达未能履行监管总局2020年附条件批准其收购迈络思的决定。美方自2022年起逐步加大英伟达先进芯片对中国出口的限制，且对中国市场产品的性能进行大幅阉割，此做法违背了相关承诺。拜登政府最新芯片出口禁运升级的背景下，此次调查也被视为对美方限制措施的一种反制，体现了中美科技竞争的进一步升级。

2. 实质影响分析及国产替代紧迫性
   尽管英伟达在全球GPU市场保持98%的份额，拥有较强的话语权，但面对中美科技摩擦的加剧，其在华业务受美方限制日趋严峻。此次调查凸显了中国在高端算力领域“卡脖子”问题的现实压力。尽管国内市场对英伟达GPU仍有一定需求，但加快我国自主研发GPU和算力系统的替代进程已变得尤为迫切。

投资建议

报告指出，美国对华半导体出口政策升级背景下，我国以英伟达被调查为契机，督促国产GPU芯片发展。建议关注以下标的：

• 景嘉微（300474SZ），聚焦于GPU等高端芯片领域。
• 寒武纪-U（688256SH），专注人工智能加速芯片研发。

维持行业“推荐”评级，相关企业若能实现国产替代，将迎来新一轮市场机会。

风险提示

• 对华出口限制进一步升级；
• 先进算力需求是否满足；
• 国产GPU替代进度的不确定性；
• 政策与市场变化带来的风险等。

表：重点关注公司盈利预测简要

注：部分财务数据存在缺失，此处为数据来源的反映，不代表报告未提供完整信息。

停止条件

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