反垄断系列研究之五：本轮反垄断全球如何演进？-20210210-浙商证券-12页_662kb

本轮反垄断全球如何演进？

核心内容概览

当前全球正经历一轮针对数据平台公司的反垄断浪潮，这是首次出现全球范围内协同的反垄断行动。尽管各国对数据平台公司的垄断行为已有广泛关注，但整体监管仍处于初期阶段，政策力度预计较为温和，主要通过罚款、技术共享和局部拆分等手段进行。同时，各国在推进反垄断政策时，也可能考虑国际关系与多边协作。

主要观点

• 反垄断浪潮刚刚开始：数据平台公司已表现出一定的垄断特征，但尚未对科技创新造成明显阻碍，因此不适宜立即采取强力打压措施。
• 中美监管态度温和且可能反复：考虑到大国博弈背景，中美两国在初期可能不会采取过于强硬的反垄断措施，监管态度可能随技术创新进程出现波动。
• 欧洲可能采用数字税和高额罚款：欧洲正通过《数字市场法案》和《数字服务法案》等立法手段强化监管，但同时会顾及美国的态度，避免对美国企业实施大规模拆分。
• 反垄断成为多边主义的重要工具：美国可能在多边框架下推动反垄断立法，如《全球数据公约》，中国或参与其中，需关注其对全球数字经济格局的影响。

关键信息

数据平台公司垄断特征

数据平台公司垄断特征主要体现在以下三方面：

1. 捆绑销售：如谷歌要求手机厂商预装其应用，苹果对应用内购买收取高额佣金。
2. 隐私窃取：如谷歌和Facebook曾因数据违规使用被罚款。
3. 恶意收购：如Facebook收购Instagram和WhatsApp，谷歌收购Fitbit等行为均被反垄断机构调查。

反垄断手段与趋势

• 美国：主要采取罚款、技术共享和局部拆分，不主张大规模拆分。拜登政府更关注制药、医疗保健等传统行业。
• 中国：预计以罚款和技术共享为主，数字税可能成为未来政策方向。
• 欧洲：可能通过数字税和高额罚款进行监管，但对美国企业实施拆分的可能性较低。

反垄断的协同性

• 本轮反垄断是全球首次协同行动，2020年底美、欧、中等多国对科技巨头采取了反垄断措施。
• 《数字市场法案》中“数字看门人”的定义，明确了对平台巨头的监管重点，如Facebook、谷歌、亚马逊等。

反垄断对科技创新的影响

• 数据平台公司仍在推动科技创新，如阿里在云计算、AI等领域的投入，谷歌在无人驾驶、AI研究等方面的突破。
• 若反垄断措施过重，可能抑制创新动力；若力度不足，可能导致市场结构固化。

风险提示

• 反垄断力度超预期：可能导致企业竞争力快速下降。
• 反垄断力度不及预期：可能使市场结构固化，阻碍创新与公平竞争。

投资评级说明

• 证券投资评级：以相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数相对表现。

法律声明

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总结字数：约990字