20210208-浙商证券-反垄断系列研究之一_三轮反垄断浪潮均源自生产要素垄断_13页_1mb

三轮反垄断浪潮总结

核心内容

全球范围内曾以美国为主体开展三轮反垄断浪潮，分别针对资源、技术和数据等核心生产要素的垄断。每一轮反垄断浪潮均伴随着产业革命，并催生了新的创新浪潮和产业格局变化。当前，针对数字经济巨头的数据垄断问题已成为新一轮反垄断的焦点。

主要观点

• 反垄断与产业革命同步：三轮反垄断浪潮均紧随一次产业革命而展开，反垄断的实质是应对核心生产要素的垄断，以维护市场竞争和产业创新。
• 反垄断的实质是生产要素垄断的治理：每一轮反垄断浪潮的根源在于特定行业巨头对关键生产要素（资源、技术、数据）的垄断，导致市场失衡、创新受阻和消费者权益受损。
• 反垄断的手段和结果：历史上，反垄断的处理方式主要包括拆分企业、开放技术专利、限制并购行为等。虽然拆分后企业可能重新崛起，但反垄断的实施在一定程度上重塑了产业格局。
• 当前反垄断趋势：美国第三轮反垄断浪潮正处进行时，重点针对数据垄断，涉及谷歌、Facebook、亚马逊等企业，未来可能催生新的产业巨头。

关键信息

第一轮反垄断浪潮（资源垄断）

• 时间：19世纪末至一战期间
• 背景：第二次工业革命带来资源垄断，如石油、钢铁、烟草等
• 典型案例：标准石油公司被拆分为34家公司，如埃克森美孚、雪佛龙等
• 特征：
  • 主要针对大型工业企业
  • 以拆分为主要手段
  • 催生了新的行业竞争格局

第二轮反垄断浪潮（技术垄断）

• 时间：二战后至2000年互联网泡沫
• 背景：信息革命催生科技巨头对技术的垄断
• 典型案例：
  • AT&T开放晶体管专利
  • IBM开放PC技术标准
  • 微软开放Windows兼容性
• 特征：
  • 主要针对通信和计算机行业
  • 技术开放释放下游创新空间
  • 促进新一代科技巨头崛起

第三轮反垄断浪潮（数据垄断）

• 时间：近两年，预计将在拜登任期内达到高潮
• 背景：数字经济巨头对数据要素的垄断
• 典型案例：
  • Facebook被指控非法收购Instagram和WhatsApp
  • 亚马逊被指控利用数据优势挤压第三方卖家
• 特征：
  • 主要针对互联网大数据企业
  • 当前尚未有实质性惩处措施落地
  • 反垄断监管已从捆绑销售转向数据滥用和非法并购

产业结构与资本垄断

• 资本垄断是生产要素垄断的延伸：垄断资源、技术或数据的企业往往积累大量资本，进而通过并购进一步巩固市场地位。
• 资本虹吸效应：大型企业对资本的吸引力导致后起之秀难以获得发展资源，加剧行业集中度。
• 宽松货币政策放大垄断优势：当前货币政策环境使资本更集中于数据主导型企业，进一步强化其市场地位。

风险提示

• 反垄断力度不及预期：可能导致产业结构固化，阻碍创新和市场竞争。
• 监管趋势：全球范围内对数据型科技巨头的监管趋严，但实际效果仍需观察。

结论

三轮反垄断浪潮分别针对资源、技术与数据，其本质是治理核心生产要素的垄断，以推动产业创新和竞争。当前第三轮反垄断浪潮正在展开，未来若有效实施，或将进一步释放数据要素生产空间，孕育新一轮产业变革。