2005-02-27-中国人民银行-2004年第四季度中国货币政策执行报告_53页_151kb

中国货币政策执行报告（2004年第四季度）总结

一、主要金融指标运行情况

• 货币供应量：年末M2余额25.3万亿元，同比增长14.6%；M1余额9.6万亿元，同比增长13.6%。货币供应增速回落到合理区间，与经济增长基本匹配。
• 贷款增长：金融机构人民币贷款余额17.7万亿元，同比增14.5%；全年新增贷款2.26万亿元，比2003年少增4824亿元，增幅适度。中长期贷款增加较多，主要投向基础设施等领域。
• 国际收支：国际收支“双顺差”，外汇储备增至6099亿美元；人民币汇率基本稳定。

二、货币政策操作措施

• 公开市场操作：完善公开市场业务体系，灵活调节流动性，2004年公开市场业务累计净投放基础货币9408亿元，支持流动性平稳。
• 存款准备金率：提高法定存款准备金率，建立差别存款准备金率制度，增强调控精准性。
• 利率工具：上调存贷款基准利率0.27个百分点，完善利率市场化改革，扩大贷款利率浮动区间，提高利率定价灵活性。
• 窗口指导与信贷政策：加强“窗口指导”，引导信贷资源流向农业、中小企业、消费等领域。
• 外汇管理：深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡。

三、金融市场发展与制度建设

• 货币市场：债券回购和同业拆借成交额同比下降，利率基本平稳；国有独资商业银行为资金净融出主体。
• 债券市场：发行品种多样化，如次级债、短期融资券等；债券收益率曲线呈上升趋势。
• 票据市场：票据业务发展缓解企业流动资金紧张，票据交易规范有序。
• 股票与保险市场：股票市场成交活跃，保险业保费收入增长11.3%，资金运用多元化（增持国债，投证券基金）。
• 金融产品创新：推出债券买断式回购、货币市场基金等新工具，提升市场效率。

四、宏观经济形势分析

• 经济运行：GDP增长9.5%，居民消费价格上涨3.9%；投资增速回落，消费稳中趋活，外贸快速增长。
• 通胀压力：CPI上涨3.9%，工业品出厂价格上涨6.1%，通货膨胀压力尚未根本缓解，尤以食品价格和服务业价格涨幅显著。
• 行业分析：房地产投资增速回落，价格持续上涨；农业产量首次实现增长，农民收入实际增长6.8%，农业结构调整取得进展。

五、2005年货币政策展望

• 政策方向：执行稳健的货币政策，重点促进经济增长平稳、优化信贷结构、防范金融风险。
• 目标设定：M2和M1均增长15%，新增贷款2.5万亿元。
• 政策工具：完善间接调控机制，灵活运用利率杠杆；坚持区别对待原则，优化信贷支持；深化外汇管理，保持汇率稳定。

总体来看，2004年通过稳健货币政策，保障了经济平稳较快增长，但投资反弹、通胀压力及金融体系流动性风险仍需关注。2005年将继续强化总量与结构调控，为经济转型和金融深化营造良好环境。