20240830-财通证券-黄山旅游-600054.SH-归母净利润下滑主要系所得税同比增加_3页_442kb

黄山旅游半年报分析总结

黄山旅游股份有限公司（600054）发布2024年半年度报告。报告显示，公司上半年营业收入为83.4亿元，同比下降3.9%；归母净利润为1.32亿元，同比下降341.0%；扣非归母净利润为1.25亿元，同比下降38.17%。净利润下滑的主要原因是有效购票人数减少、6月下旬持续暴雨的影响，以及上年同期高基数及所得税费用同比增加。

主要业务表现

尽管整体利润下滑，但部分业务有所增长：

• 游客量：黄山景区今年上半年接待进山游客量同比增长2.3%，达到2139.6万人次。节假日表现亮眼，五一假期接待游客同比增长97.4%，端午假期增长93.45%。
• 索道及缆车业务：上半年运送游客量增长10.6%，收入同比下滑13.6%。
• 项目建设进展：
  • 维修完善景区设施，包括游步道、安全设施、旅游厕所和指示牌。
  • 推进北海宾馆、汤泉大酒店和黄山国际大酒店的改造工程。
  • 项目“茶坦帐篷营地”和“花开南溪”已启动建设。
  • 慢慢推进“黄山旅游CBD”项目。

投资建议与评级

公司给出的目标是：

• 2024-2026年营业收入分别为204.4亿、231.9亿和257.5亿元。
• 相对应归母净利润分别为42.0亿、47.0亿和53.1亿元。
• 对应PE分别为183、164、145倍。

维持“增持”评级。

风险提示

研究报告指出，需关注以下风险：新项目未能如期受益、极端天气影响、行业竞争加剧。

综合分析要点：

报告指出，尽管面临 revenue 短期下滑问题，但仍依托游客人数增长以及新项目推进，业绩有望逐步恢复。当前估值仍具备吸引力，建议积极配置。