20250215-五矿期货-生猪周报_中线展望仍弱_35页_7mb

生猪市场分析报告总结（2025年2月）

报告人：王俊（农产品组）

周度评估及策略推荐

1. 现货市场：上周猪价虽有小幅反弹，但节后需求疲软，难以承接供应。低价刺激部分二次育肥入场，加上区域惜售情绪浓厚，支撑猪价短时企稳。现阶段屠宰量小幅回暖，体重继续回升，肥标价差维持高位。河南、四川、广东等地区猪价周环比均有小幅下滑。
2. 供应端：能繁母猪存栏量4,078万头，环比持平，产能延续缓慢增长，可能导致2025年生猪基本面弱于2024年。仔猪数据推导得到的理论出栏量2025年上半年仍将较大，需关注出栏节奏和市场情绪变化。

基本面评估

• 供应端：母猪产能增加导致未来基本面偏弱；节后体重积累显示标猪供应充足。
• 需求端：整体消费环境疲软，消费习惯变化抑制猪肉需求，消费数据逐年下降。
• 成本与利润：养殖利润偏低，二次育肥亏损增加，产能恢复受限。
• 库存与冻品：冻品库存处于中性偏低水平，冻肉价格压力较大。

交易策略建议

• 短期：推荐在13,000以下考虑短多，近月和现货估值较低品种更具吸引力。
• 长期：关注远月合约的拉高机会，适时进入套保操作。
• 策略：以单边观望为主，暂无明确套利机会。

展望

尽管肥标价差过大与二次育肥托底限制猪价下跌空间，但基础供应仍充足，猪价不具备持续上涨基础。预期差有限，未来盘面以窄幅整理为主，短期机会在于近远月套保与套利机会。