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2024年6月固收专题：各大基建地产板块转债评级“全景图”

核心观点

基建地产仍然会是稳增长的重要抓手和财政的主要发力方向，因此看好与内需扩大的基建地产链条及顺周期相关的转债品种。

市场回顾：大盘价值风格跑赢

1. 中证转债指数5月上涨15.6%，表现优于多数A股指数。
2. 不同维度的综合数据显示，大盘、高等级、低价转债表现普遍占优。
3. 行业表现分化明显，地产链、顺周期板块领涨。
4. 股债性价比、市场情绪已经边际改善。

市场展望：风格与机会预期

✅ 大盘价值长期占优可能性大

*   因为重要的政治局会议兑现在稳增长上释放明确信号。
*   财政货币政策协同发力，加大实体经济支持力度。
*   房地产政策边际改善，供给端和需求端同时发力。
*   在历史上稳增长时期，大盘蓝筹表现大都稳健。

✅ 行业机会明确

*   🔧 抿设更新政策拉动：工程机械、高端制造、医药设备、消费电子
*   🚗 汽车以旧换新出台：汽车行业整体受益，供应链相关
*   🏗 三大工程+保租房：建筑建材、钢铁、煤炭、有色、地产后周期
*   🏦 银行受益：信贷投放增加，信贷质量可能改善，资产端受益
*   🍑 高分红转债：风险偏好低环境下仍有配置价值，关注银行、煤炭、交运、公用事业等行业
*   🛍 消费复苏：纺织服装、商贸零售、食品饮料、餐饮旅游

2024年6月策略建议：精选价值类转债组合

📍基于前述逻辑的组合推荐：

🟦 优选大盘、偏股性、具备刚性需求品种

🟦 适度博弈下修条款
🟦 控制信风险和流动性冲击
🟦 规避“双平”（平价、到期日平）类转债

🚨风险提示

稳增长不及预期；政策出台节奏/力度不及预期；企业经营恶化；基本面、估值、条款博弈（下修/强赎）风险；市场流动性风险。

重要提示：

• 本总结未包含研究报告中的全部细节和图表数据，仅为要点提炼。
• 推荐股票仅供参考，请投资者独立判断。
• 投资者应知晓完整投资风险及条件。
• 该报告的评级及估值仅为特定时间的估计，可能与购买/出售时有差异。

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