20230106-瑞达期货-白糖市场周报_外糖逐渐走弱_短期国内关注各地产销数据_19页_1mb

2023年1月6日白糖市场周报总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现高位回落态势，主要受到国际糖价下跌影响。国内糖市在供应增加和进口压力下，价格涨幅受限。市场关注重点包括国内产销数据、国际糖供应情况以及期权市场波动率变化。

主要观点

1. 期价走势

• 郑糖期价：本周郑糖2303合约期价回落，周度跌幅约 2.01%。
• 外糖价格：国际原糖现货价格下滑，截至1月5日，国际原糖现货价格为 18.63美分/磅。
• 美糖持仓：CFTC数据显示，美糖非商业净多持仓连续四周增仓，市场多头气氛显著提升。

2. 国内供应情况

• 新榨季进展：南方甘蔗糖厂开榨集中，截至11月底，全国共生产食糖 85万吨，同比增加 9万吨。
• 工业库存：国内食糖工业库存单月累库 18.50%，截止11月为 70万吨，环比增加 1倍多。
• 进口供应：11月进口食糖 73万吨，环比增加 21万吨，同比增加 10万吨（增幅 17%）。2022年1-11月累计进口 475万吨，同比减少 52万吨（降幅 9.8%）。

3. 国内需求情况

• 销量表现：2022/23年制糖期截止11月底，全国累计销售食糖 15万吨，销糖率 18.2%，同比下降 2万吨。
• 成品糖产量：2022年11月成品糖产量为 94.1万吨，同比减少 11.3%。2022年1-11月累计产量 1178.8万吨，同比增加 0.5%。
• 软饮料产量：2022年11月软饮料产量为 1096.5万吨，同比减少 5.4%。

4. 期现价差与基差

• 3-5合约价差：本周郑糖期货3-5合约价差为 -21元/吨。
• 基差：主力合约与广西南宁现货基差为 43元/吨。

5. 期权市场

• 隐含波动率：白糖2303合约平值期权隐含波动率为 11.28%，历史波动率为 11.2%。

关键信息

国际糖供应增加

• 印度：2022/23榨季截至2022年12月31日，累计产糖 1207万吨，同比增长 5.4%。
• 泰国：糖供应增加明显，对国际糖价形成下行压力。
• 巴西与泰国进口成本：进口巴西糖配额内成本为 5335元/吨，配额外成本为 6716元/吨；进口泰国糖配额内成本为 5330元/吨，配额外成本为 6800元/吨。

国内糖市表现

• 现货价格：广西柳州食糖现货价格为 5710元/斤，南宁为 5680元/吨，云南为 5630元/吨。
• 利润空间：进口巴西糖配额内利润为 +375元/吨，配额外利润为 -1070元/吨；进口泰国糖配额内利润为 +302元/吨，配额外利润为 -1168元/吨。

市场操作建议

• 操作策略：建议郑糖2303合约以 短空介入 为主，因技术面存在继续回落风险。

未来关注因素

1. 消费情况：国内消费数据将影响糖价走势。
2. 巴西与印度糖出口：出口量变化可能对国际糖价产生影响。
3. 库存与供需平衡：国内工业库存持续上升，需关注后续去库存节奏。

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