20230823-开源证券-金山办公-688111.SH-公司信息更新报告_业绩略超预期_WPS_AI打开新空间_4页_864kb

金山办公（688111.SH）投资分析总结

核心结论

公司维持“买入”评级，业绩略超预期，长期成长逻辑清晰，AI产品布局有望打开新空间。

财务表现

• 2023年上半年营收2172亿元（+21.25%），净利润599亿元（+153.2%），Q2单季业绩增长均超预期。
• 国内个人办公服务订阅业务增速最快（+332.4%），互联网广告业务快速增长（+494%）。
• 2023-2025年净利润预测下调（1418/2028/2809亿元）。

AI战略

• 成功发布WPSAI智能助手，基于大语言模型接入办公产品线，有望提升定价空间。
• 维持“买入”评级，PE 2023E/2025E为1242倍/627倍。

风险提示

• AI产品市场接受度风险
• 宏观经济波动可能影响客户付费能力

估值分析

• 当前股价对应PE 1242倍（2023E），PE从169倍（2021A）下降至627倍（2025E）。

> 注：报告数据基于开源证券分析师报告，涉及利润评级与估值方法均注明存在一定局限性。