20170328-宏信证券-文化传媒行业周报：旅游直播扩宽垂直领域，直播高景气度有望维持_16页_1mb

传媒行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年3月传媒行业的整体表现、市场动态、公司公告及未来发展趋势。核心内容包括行业指数表现、分析师观点、市场回顾、行业新闻、公司重点公告及风险提示等。

主要观点

行业指数表现

• 传媒行业：2017年3月24日，传媒行业周涨跌幅为 -0.53%，年涨跌幅为 -2.20%，整体表现落后于沪深300（1.27%）和创业板指（0.79%）。
• 2016年数据：传媒行业归母净利增速达 45%，即使剔除并购因素，也有 29% 的增长，显示行业具备良好的成长性。

行业发展趋势

• 直播行业：旅游直播作为垂直领域的新兴模式，正在成为直播内容的重要组成部分。斗鱼、花椒等平台与携程、去哪儿、途牛等旅游平台合作，推出旅游直播节目，提升用户黏性并拓展流量变现渠道。
• 2017年长期展望：传媒行业估值已接近历史低点，成长性有望延续，内生增长模式逐步回归，行业有望触底企稳反弹。

重点公司

• 直播平台：建议关注直播平台类公司，如奥飞娱乐（参股斗鱼TV）、宋城演艺（全资控股六间房）。
• 细分领域龙头：包括受益于电影票房复苏的院线公司（如万达院线、中国电影）；受益于新媒体营销的公司（如分众传媒、蓝色光标）；受益于手游市场增长的游戏公司（如完美世界、宝通科技）；精品内容制作公司（如华录百纳、华策影视）；主题公园与城市演艺龙头公司（如宋城演艺）；转型新媒体的传统传媒公司（如中文传媒、浙报传媒）。

关键信息

上周市场回顾

• 传媒行业涨幅：-0.53%，跑输沪深300与创业板指。
• 涨幅前五个股：朗玛信息（13.61%）、宣亚国际（10.78%）、文化长城（9.82%）、中昌数据（8.13%）、龙韵股份（7.10%）。
• 跌幅前五个股：大晟文化（-10.86%）、游久游戏（-8.10%）、宝通科技（-7.78%）、全通教育（-7.41%）、互动娱乐（-5.39%）。

行业新闻动态

• 北京影视著作权专家鉴定委员会成立：推动影视版权建设规范化、法制化，提升司法审判效率。
• 腾讯成为全球最大游戏公司：2016年腾讯游戏收入增长 48%，达到 1519.38亿元，在25家上市游戏公司中排名第一。
• 阿里巴巴收购大麦网：整合合一影业团队，强化影视内容生态布局。
• 快手获腾讯领投3.5亿美元投资：快手计划赴美上市，进一步提升其在短视频和直播领域的竞争力。
• IDC预测AR市场规模将超VR：预计2021年AR市场规模将为VR的两倍，AR将引领未来增长趋势。

行业公司重点公告

• 引力传媒：拟非公开发行股票，募集资金用于综艺节目制作及总部建设。
• 完美世界：对外投资5亿元，收购嘉行传媒10%股份，加强影视制作能力。
• 金科娱乐：设立广州南瞻部洲互动娱乐有限公司，拓展华南及海外市场。
• 利欧股份：与荣盛控股等共同发起设立燕赵人寿保险股份有限公司，占股10%。
• 朗玛信息：子公司对康心药业增资17,500万元，推动医药电商业务发展。
• 鹿港文化：对全资子公司增资18,795万元，划转毛绒条线资产，加强影视与科技业务。
• 梅泰诺：设立高精尖产业并购基金，聚焦云计算、大数据、人工智能等前沿领域。
• 印纪传媒：与深圳市金立通信及湖南快乐阳光签署战略合作协议，拓展广告与内容合作。
• 东方明珠：与凯撒文化签订战略合作协议，深化在动漫、游戏及新媒体领域的合作。
• 全通教育：终止重大资产重组，未来将继续推进内生式发展。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 政策风险：监管政策变化可能对行业造成影响。
• 业绩不达预期：部分公司可能因市场环境变化导致业绩下滑。
• 并购扩张不及预期：行业整合可能不如预期顺利。

公司评级与行业评级

• 公司评级：
  • 买入（Buy）：预期股价强于沪深300指数 20% 以上。
  • 持有（Hold）：预期股价变动介于 +5%~+20%。
  • 中性（Neutral）：预期股价变动介于 -5%~+5%。
  • 卖出（Sell）：预期股价弱于沪深300指数 5% 以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅强于沪深300指数 10% 以上。
  • 跟随大市：预期行业指数涨幅介于 -10%~+10%。
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅弱于沪深300指数 10% 以上。

分析师信息

• 分析师：汪翔
• 执业证书编号：S1330512070003
• 电话：028-86199310
• 邮箱：wangx@hxzb.cn

总结

传媒行业在2017年3月整体表现不佳，但长期来看，行业估值处于低位，成长性延续，内生增长有望发力。旅游直播作为新兴细分领域，正成为推动行业增长的重要力量。建议关注直播平台类公司及行业细分龙头。同时，行业面临系统性、政策性等多重风险，需谨慎对待。