20170328-宏信证券-文化传媒行业周报_旅游直播扩宽垂直领域_直播高景气度有望维持_15页_1mb

传媒行业分析总结

核心内容

2017年3月24日，传媒行业整体表现弱于大市，周涨跌幅为-0.53%，而上证综指为0.99%，深证成指为1.25%，沪深300为1.27%。传媒行业估值接近历史低位，2016年传媒行业归母净利增速达45%，即使剔除并购因素，仍有29%的增速。随着居民收入提升和娱乐消费扩大，传媒行业有望保持高增长态势。

主要观点

1. 直播行业发展趋势

• 旅游直播成为直播行业的新亮点，斗鱼与携程、去哪儿等旅游平台合作推出旅游直播节目，带来巨大流量与用户互动。
• 旅游直播不仅增强用户黏性，还为平台带来新的变现渠道，如景点和酒店的营销推广。
• 预计直播行业高景气度将持续，建议关注直播平台类公司，如奥飞娱乐（参股斗鱼TV）、宋城演艺（全资控股六间房）。

2. 传媒行业长期前景

• 传媒行业估值处于历史低位，仅高于2008年金融危机后的市场谷底和2012年中小盘股票低迷时期。
• 传媒行业具备内生增长潜力，前期并购资产协同效应显现，监管趋严促使行业回归内生增长。
• 建议关注估值较低、内生增长稳定、竞争优势明显的传媒行业细分龙头公司：
  • 院线公司：万达院线、中国电影（受益电影票房复苏）
  • 新媒体营销公司：分众传媒、蓝色光标（受益行业高增长）
  • 游戏公司：完美世界、宝通科技（受益手游市场扩大及出海）
  • 内容制作公司：华录百纳、华策影视（多屏时代精品内容需求）
  • 主题公园与城市演艺公司：宋城演艺
  • 转型新媒体的传统传媒公司：中文传媒、浙报传媒

关键信息

行业涨跌幅

• 上周传媒行业（申万）涨幅为-0.53%，跑输沪深300（1.27%）和创业板指（0.79%）。
• 涨幅前五的个股为：朗玛信息（13.61%）、宣亚国际（10.78%）、文化长城（9.82%）、中昌数据（8.13%）、龙韵股份（7.10%）。
• 跌幅前五的个股为：大晟文化（-10.86%）、游久游戏（-8.10%）、宝通科技（-7.78%）、全通教育（-7.41%）、互动娱乐（-5.39%）。

行业新闻动态

• 阿里巴巴收购大麦网，整合资源推动影视内容发展。
• 快手获腾讯领投3.5亿美元投资，加速短视频与直播行业发展。
• 腾讯2016年财报显示收入增长48%，成为全球最大游戏公司。
• 网石计划在韩国IPO，筹资24亿美元，拓展海外市场。
• IDC预测2021年AR市场规模将是VR的两倍，AR将引领未来技术趋势。
• 新东方在线正式登陆新三板，强化其在在线教育领域的地位。

行业公司重点公告

• 引力传媒拟非公开发行股票，募集资金用于综艺项目及总部建设。
• 完美世界对外投资5亿元，获取嘉行传媒10%股份，增强影视内容布局。
• 金科娱乐设立广州南瞻部洲互动娱乐有限公司，深耕华南及海外市场。
• 利欧股份参与发起设立高精尖产业并购基金，聚焦大数据、人工智能等领域。
• 朗玛信息增资康心药业17,500万元，推动医药电商发展。
• 鹿港文化对全资子公司增资，优化公司业务结构。
• 梅泰诺设立高精尖产业并购基金，拓展技术与市场资源。
• 东方明珠与凯撒文化签订战略合作协议，整合双方资源。
• 全通教育终止筹划重大资产重组，股票复牌，继续推进业务发展。

风险提示

• 系统性风险
• 政策风险
• 业绩不达预期
• 并购扩张不及预期

公司评级说明

• 买入（Buy）：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 持有（Hold）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于+5%~+20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出（Sell）：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅相对沪深300指数的变动幅度介于-10%~+10%。
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

分析师信息

• 分析师：汪翔
• 执业证书编号：S1330512070003
• 电话：028-86199310
• 邮箱：wangx@hxzb.cn