20260429-招商期货-商品期货早班车_9页_780kb

商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、农产品及能源化工等主要品种的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。整体市场受美伊冲突、地缘政治、美联储政策预期及全球供需格局等多重因素影响，呈现震荡偏弱或震荡偏强的运行态势。

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黄金市场

市场表现

• 国际金价下跌-1.82%，收报4596.44美元/盎司。
• 国内金交所9999下跌-1.23%，收于1020.73元/克。
• 上期所沪金主力合约下跌-0.59%，收于1022.1元/克。
• 黄金ETF小幅流出0.9吨，白银ETF持仓维持不变。

基本面

• 美媒称伊朗或向巴提交调整方案，美伊谈判未取得进展。
• 日本央行维持基准利率在0.75%不变，通胀预期上调，增长预测下调。
• 阿联酋宣布退出OPEC和OPEC+，可能影响全球石油供应格局。

交易策略

• 黄金整体震荡格局，建议观望。
• 白银基本面偏弱，建议偏空对待。

风险提示

• 央行停止购金。
• 美联储货币政策意外转向。

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基本金属

铜

• 市场震荡偏弱，持仓量增加。
• 美伊冲突延续，原油走强，金属承压。
• 供应端铜矿紧张，需求端平水铜现货升水。
• 交易策略：建议观望。

铝

• 价格下跌-0.99%，收于24610元/吨。
• 供应端国内电解铝厂高负荷生产，海外供应扰动支撑铝价。
• 需求端保持稳定，但国内消费偏弱。
• 交易策略：建议卖出看跌期权。

氧化铝

• 价格下跌-0.83%，收于2875元/吨。
• 供应端广西某大型企业因故障检修，预计本周恢复部分产能。
• 需求端电解铝厂维持高负荷生产。
• 交易策略：建议06-09合约反套。

锌

• 价格下跌610元/吨，收于23840元/吨。
• 供应端精矿紧张，冶炼利润承压。
• 需求端下游畏高情绪明显，社会库存处于高位。
• 交易策略：短线观望或轻仓试多，关注库存去化和宏观风险偏好。

多晶硅

• 价格下跌115元/吨，收于38905元/吨。
• 供应端产量平稳，但需求端光伏产品价格持续磨底。
• 交易策略：短期震荡，建议观望或正套。

工业硅

• 价格小幅上涨，收于8680元/吨。
• 供应端复产预期升温，库存持续累积。
• 需求端多晶硅产量平稳，铝合金价格及开工率稳定。
• 交易策略：短期震荡，建议观望或反套。

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黑色产业

螺纹钢

• 价格下跌22元/吨，收于3168元/吨。
• 需求边际改善但同比偏弱，供应同比下降。
• 交易策略：空单持有，参考区间3140-3200元/吨。

铁矿石

• 价格下跌7元/吨，收于780元/吨。
• 供应端发运环比增加，但需求端铁水产量同比小幅下降。
• 交易策略：空单持有，参考区间760-790元/吨。

焦煤

• 价格下跌12.5元/吨，收于1257元/吨。
• 供应端口岸通关维持高位，库存分化。
• 交易策略：空单持有，参考区间1220-1280元/吨。

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农产品市场

豆粕

• 国际大豆价格变动不大，国内跟随国际成本端。
• 供应端近端宽松，远端扩产预期。
• 交易策略：阶段震荡，中期偏多。

玉米

• 价格窄幅震荡，部分现货上涨。
• 供应端售粮接近尾声，下游需求偏弱。
• 交易策略：供需矛盾不大，期价震荡运行。

棕榈油

• 价格窄幅震荡，国际原油上涨。
• 供应端进入增产周期，出口环比下降。
• 交易策略：短期弱现实，中期偏多。

鸡蛋

• 期货价格偏强，现货价格下跌。
• 供应高位，需求季节性回调。
• 交易策略：期价震荡运行，关注现货变化。

生猪

• 期货价格上涨，现货略涨。
• 供应偏充裕，需求弱，反弹空间有限。
• 交易策略：关注出栏节奏和政策面动向，建议卖出套保。

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能源化工

LLDPE

• 价格小幅反弹，基差走弱。
• 供应端受美伊冲突影响，原料紧缺。
• 交易策略：短期跟随原油波动，中期逢高做空。

PVC

• 价格小幅反弹，基差走弱。
• 供应端检修影响，需求端走弱。
• 交易策略：建议买09卖01正套。

PTA

• 价格震荡，基差走弱。
• 供应端原料紧张，库存去化。
• 交易策略：关注地缘冲突，短期跟随原油波动。

玻璃

• 价格下跌，库存小幅累积。
• 供应端收缩，需求端清淡。
• 交易策略：建议观望或正套。

PP

• 价格小幅反弹，基差偏强。
• 供应端受地缘影响，原料紧缺。
• 交易策略：短期跟随原油波动，中期逢高做空。

MEG

• 价格震荡，基差走弱。
• 供应端部分装置降负荷，库存去化。
• 交易策略：多单逢高止盈，正套谨慎持有。

原油

• 油价上涨，因美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁。
• 供应端减产压力大，需求端受冲击。
• 交易策略：建议买入虚值期权对冲风险。

苯乙烯

• 价格震荡，市场交投清淡。
• 供应端受地缘影响，部分装置降负荷。
• 交易策略：关注美伊谈判及通航情况，短期跟随原油波动。

纯碱

• 价格下跌1.4%，收于1237元/吨。
• 库存高位，需求偏弱。
• 交易策略：建议逢高做空。

尿素

• 价格回调，收于2021元/吨。
• 供应端高位难改，出口预期受阻。
• 交易策略：关注政策及地缘情绪变化。

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招商期货研究团队

• 研究团队由多名具备投资咨询资格的分析师组成，涵盖多个品种的分析与策略建议。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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