> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、农产品及能源化工等主要品种的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。整体市场受美伊冲突、地缘政治、美联储政策预期及全球供需格局等多重因素影响，呈现震荡偏弱或震荡偏强的运行态势。 --- ## 黄金市场 ### 市场表现 - 国际金价下跌-1.82%，收报4596.44美元/盎司。 - 国内金交所9999下跌-1.23%，收于1020.73元/克。 - 上期所沪金主力合约下跌-0.59%，收于1022.1元/克。 - 黄金ETF小幅流出0.9吨，白银ETF持仓维持不变。 ### 基本面 - 美媒称伊朗或向巴提交调整方案，美伊谈判未取得进展。 - 日本央行维持基准利率在0.75%不变，通胀预期上调，增长预测下调。 - 阿联酋宣布退出OPEC和OPEC+，可能影响全球石油供应格局。 ### 交易策略 - 黄金整体震荡格局，建议观望。 - 白银基本面偏弱，建议偏空对待。 ### 风险提示 - 央行停止购金。 - 美联储货币政策意外转向。 --- ## 基本金属 ### 铜 - 市场震荡偏弱，持仓量增加。 - 美伊冲突延续，原油走强，金属承压。 - 供应端铜矿紧张，需求端平水铜现货升水。 - 交易策略：建议观望。 ### 铝 - 价格下跌-0.99%，收于24610元/吨。 - 供应端国内电解铝厂高负荷生产，海外供应扰动支撑铝价。 - 需求端保持稳定，但国内消费偏弱。 - 交易策略：建议卖出看跌期权。 ### 氧化铝 - 价格下跌-0.83%，收于2875元/吨。 - 供应端广西某大型企业因故障检修，预计本周恢复部分产能。 - 需求端电解铝厂维持高负荷生产。 - 交易策略：建议06-09合约反套。 ### 锌 - 价格下跌610元/吨，收于23840元/吨。 - 供应端精矿紧张，冶炼利润承压。 - 需求端下游畏高情绪明显，社会库存处于高位。 - 交易策略：短线观望或轻仓试多，关注库存去化和宏观风险偏好。 ### 多晶硅 - 价格下跌115元/吨，收于38905元/吨。 - 供应端产量平稳，但需求端光伏产品价格持续磨底。 - 交易策略：短期震荡，建议观望或正套。 ### 工业硅 - 价格小幅上涨，收于8680元/吨。 - 供应端复产预期升温，库存持续累积。 - 需求端多晶硅产量平稳，铝合金价格及开工率稳定。 - 交易策略：短期震荡，建议观望或反套。 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - 价格下跌22元/吨，收于3168元/吨。 - 需求边际改善但同比偏弱，供应同比下降。 - 交易策略：空单持有，参考区间3140-3200元/吨。 ### 铁矿石 - 价格下跌7元/吨，收于780元/吨。 - 供应端发运环比增加，但需求端铁水产量同比小幅下降。 - 交易策略：空单持有，参考区间760-790元/吨。 ### 焦煤 - 价格下跌12.5元/吨，收于1257元/吨。 - 供应端口岸通关维持高位，库存分化。 - 交易策略：空单持有，参考区间1220-1280元/吨。 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 国际大豆价格变动不大，国内跟随国际成本端。 - 供应端近端宽松，远端扩产预期。 - 交易策略：阶段震荡，中期偏多。 ### 玉米 - 价格窄幅震荡，部分现货上涨。 - 供应端售粮接近尾声，下游需求偏弱。 - 交易策略：供需矛盾不大，期价震荡运行。 ### 棕榈油 - 价格窄幅震荡，国际原油上涨。 - 供应端进入增产周期，出口环比下降。 - 交易策略：短期弱现实，中期偏多。 ### 鸡蛋 - 期货价格偏强，现货价格下跌。 - 供应高位，需求季节性回调。 - 交易策略：期价震荡运行，关注现货变化。 ### 生猪 - 期货价格上涨，现货略涨。 - 供应偏充裕，需求弱，反弹空间有限。 - 交易策略：关注出栏节奏和政策面动向，建议卖出套保。 --- ## 能源化工 ### LLDPE - 价格小幅反弹，基差走弱。 - 供应端受美伊冲突影响，原料紧缺。 - 交易策略：短期跟随原油波动，中期逢高做空。 ### PVC - 价格小幅反弹，基差走弱。 - 供应端检修影响，需求端走弱。 - 交易策略：建议买09卖01正套。 ### PTA - 价格震荡，基差走弱。 - 供应端原料紧张，库存去化。 - 交易策略：关注地缘冲突，短期跟随原油波动。 ### 玻璃 - 价格下跌，库存小幅累积。 - 供应端收缩，需求端清淡。 - 交易策略：建议观望或正套。 ### PP - 价格小幅反弹，基差偏强。 - 供应端受地缘影响，原料紧缺。 - 交易策略：短期跟随原油波动，中期逢高做空。 ### MEG - 价格震荡，基差走弱。 - 供应端部分装置降负荷，库存去化。 - 交易策略：多单逢高止盈，正套谨慎持有。 ### 原油 - 油价上涨，因美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁。 - 供应端减产压力大，需求端受冲击。 - 交易策略：建议买入虚值期权对冲风险。 ### 苯乙烯 - 价格震荡，市场交投清淡。 - 供应端受地缘影响，部分装置降负荷。 - 交易策略：关注美伊谈判及通航情况，短期跟随原油波动。 ### 纯碱 - 价格下跌1.4%，收于1237元/吨。 - 库存高位，需求偏弱。 - 交易策略：建议逢高做空。 ### 尿素 - 价格回调，收于2021元/吨。 - 供应端高位难改，出口预期受阻。 - 交易策略：关注政策及地缘情绪变化。 --- ## 招商期货研究团队 - 研究团队由多名具备投资咨询资格的分析师组成，涵盖多个品种的分析与策略建议。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。