20230308-东证期货-工业硅月度报告_基本面改善带动反弹_然库存限制反弹幅度_16页_5mb

工业硅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月工业硅市场的基本面变化、成本端调整、供应端动态及消费端表现，并对3月份市场走势进行了展望。整体来看，工业硅市场在需求回暖与供应小幅增加的推动下，基本面有所改善，但高库存对价格反弹形成压制，预计短期内价格将维持弱稳态势。

主要观点

成本端

• 电价：三大主产区电价整体变化不大，云南部分产区（如怒江、德宏）小幅上涨，单吨成本增加约260元。
• 还原剂：石油焦因下游备货上涨，后转为弱势震荡；精煤、木炭价格因需求疲软而走弱；石墨电极价格小幅下跌。
• 预测：三月份还原剂价格或有下行压力，石墨电极价格易稳难跌，工业硅生产成本或稳中有跌。

供应端

• 产量：2月全国工业硅产量环比增加约2.7万吨，主要来自新疆大厂新项目爬产及原有产能利用率提升。
• 开工率：全国开工率环比增加3.83%，达54.77%；新疆开工率显著提升，达84.66%。
• 区域差异：云南、四川因成本高企，部分硅厂停炉减产；新疆因成本优势及下游需求增加，成为主要增产区域。
• 预测：三月份产量预计基本稳定，但需警惕西南地区限电升级带来的产量收缩。

消费端

• 多晶硅：2月产量环比小幅下降，但整体仍保持高位，预计三月份产量将恢复至10.4万吨左右。
• 有机硅：地产复苏带动需求回暖，单体开工率及产量同步回升，但后期需求修复节奏放缓，库存开始累库，企业选择降价出货。
• 铝硅合金：需求复苏仍存不确定性，汽车产销低迷，对工业硅需求维持小批量刚需采购。
• 预测：多晶硅需求将持续走强，有机硅市场初步回暖后动能可能不足，铝硅合金需求疲软，出口亦稳中有跌。

关键信息

• 价格走势：2月工业硅现货价格窄幅波动，部分牌号（如553#）出现小幅反弹，但整体受高库存压制，价格难以大幅上涨。
• 库存情况：社会库存小幅去化，但工厂库存较高，新疆地区累库明显，对价格形成压力。
• 区域差异：
  • 新疆：产能爬坡显著，开工率接近90%，预计后续产量将逐步释放。
  • 云南、四川：因成本高企，部分硅厂停炉减产，尤其是553#硅，成本已倒挂。
• 价差变化：
  • 不通氧553#南北价差缩小至0元/吨，通氧553#价差降至150元/吨。
  • 421#南北价差扩大至-100元/吨，反映其供给压力增加。
• 市场预期：期货价格受预期影响较大，基差收窄，市场多空博弈剧烈，硅价上下空间有限。

总结与展望

• 基本面：2月工业硅供需基本面持续改善，多晶硅和有机硅需求回暖，带动价格小幅反弹。
• 库存影响：高库存对价格形成压制，资金压力显现，预计硅价以弱稳运行为主。
• 未来展望：
  • 三月份产量预计保持稳定，新疆大厂产能爬坡可能带来新增供给。
  • 若地产或西南地区限电超预期，可能对市场产生负面影响。
  • 多晶硅需求强劲，有机硅需求边际走弱，铝硅合金需求仍不乐观。

风险提示

• 云南限电：若云南水电紧张程度超预期，可能对工业硅供应及价格产生较大影响。
• 需求恢复节奏：地产及有机硅需求恢复不及预期可能压制价格反弹空间。

期货走势评级

机构信息

• 东证期货：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本金38亿元，业务涵盖商品期货、金融期货、期货投资咨询等。
• 分支机构：在全国设立36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳等地拥有149个证券IB网点。
• 研究机构：东证衍生品研究院，地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼，联系方式：梁爽，电话：8621-63325888-1592，邮箱：research@orientfutures.com。

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