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棉花早报总结（2026年6月23日）

核心内容概述

本报告为2026年6月23日的棉花市场早报，由大越期货投资咨询部王明伟发布，提供市场基本面、价格走势、库存数据及未来趋势分析。报告强调了市场中多空因素的交织，建议投资者关注天气变化及短期炒作风险。

市场基本面分析

全球供需预测（ICAC 6月）

• 2026/27年度：全球棉花产量预计为2579万吨，消费量为2528万吨，期末库存为1548.7万吨。
• 2025/26年度：产量2637万吨，消费量2533万吨，期末库存1795万吨。
• 2024/25年度：产量2561万吨，消费量2487万吨，期末库存1691万吨。

USDA 6月报告

• 2026/27年度：产量2526.6万吨，消费量2651.5万吨，期末库存1548.7万吨。

中国5月数据

• 棉花进口：5月进口11万吨，同比增加214.7%。
• 棉纱进口：5月进口17万吨，同比增加7万吨。
• 农业部预测：2026/27年度产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存812万吨。

市场价格与基差

• 现货价格：3128B全国均价17632元/吨，基差1572（09合约），升水期货。
• 国内棉花3128B均价：2024/25年度为14963元/吨，2025/26年度预计在15000-17000元/吨之间，2026/27年度预计在16000-18000元/吨之间。
• Cotlook A指数：2024/25年度为79.0美分/磅，2025/26年度预计在75-100美分/磅之间，2026/27年度预计在75-100美分/磅之间。

持仓与盘面情况

• 主力持仓：净持仓多增，趋势偏多。
• 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线附近，整体偏中性。

主要利多因素

• 替代品价格：化纤价格走高。
• 种植成本：化肥价格上涨，导致种植成本增加。
• 政策利好：对美出口关税有所降低，中美关系有所缓和。
• 天气因素：厄尔尼诺气象形成，成为市场炒作题材。

主要利空因素

• 贸易风险：地区冲突导致贸易不稳定。
• 消费淡季：目前进入消费淡季，需求疲软。

关键信息与趋势展望

• 市场预期：厄尔尼诺天气形成，可能推动价格上涨。
• 短期风险：郑棉09合约在16000重要关口拉锯，需警惕短期利多炒作。
• 库存变化：中国农业部预计2026/27年度5月期末库存为793万吨，整体库存消费比偏中性。
• 全球库存趋势：全球棉花期末库存同比减少5%，但整体仍处于较高水平。

数据来源与免责声明

• 数据来源：农业部、大越整理、钢联数据等。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

附图说明

• 基差图：展示现货与期货价格的基差情况。
• 价差图：反映不同棉花品种之间的价差变化。
• 进口到港报价图：提供棉花进口成本参考。
• 仓单情况图：显示棉花期货仓单变化。
• 工业库存图：展示中国棉花工业库存数据。
• 商业库存图：反映中国棉花商业库存变化。
• 折存天数图：展示纺纱厂棉花库存天数。

总结

2026年6月23日棉花市场整体呈现中性偏多态势，受厄尔尼诺天气及政策利好影响，市场存在短期上涨动力。然而，消费淡季与贸易不确定性仍构成压制因素。投资者应关注天气变化，谨慎对待短期炒作，同时留意全球供需平衡及库存数据的变化。