> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 文档主要围绕铝、镍、再生金属及部分金融和能源领域的数据与市场分析展开，内容涵盖库存变化、价格走势、供需关系、成本结构、政策影响等多个方面。整体上，市场呈现震荡格局，供需变化和政策干预是主要影响因素。 --- ## 铝市场分析 ### 供应端 - 5月产量为3.38万吨，环比下降0.15万吨。 - 再生铝供应偏紧，部分冶炼厂检修导致供应减少1-1.5万吨。 - 6月预计再生铝复产推迟，增量有限。 ### 需求端 - 下游开工率小幅下调，绿产维持低迷。 - 下游采购偏观望，非刚需不出货，但逢低有补货行为。 ### 库存端 - 国内库存维持在26万吨以上，LME库存也保持稳定。 - 本周库存不增，预计6月底库存将有所缓解。 ### 价格与市场预期 - 海外LME期货结构大幅走平，现货远期升贴水下行，供需紧张预期缓解。 - 铝交易主题由“强预期弱现实”向“强现实弱预期”过渡。 - 松铝结构端增或有俄铝仓单占比走高的原因，但对价格走势有一定领先作用。 - 海外升贴水远期定价走弱，但中东局势再生变数，市场观望情绪浓厚。 ### 关键指标变化 | 日期 | 平均值 | 平均增长率 | 标准差值 | 平均值±差值 | |------------|--------|------------|---------|------------| | 2020/06/15 | 24130 | - | 273 | -115 | | 2020/06/16 | 23860 | - | 273 | -20 | | 2020/06/17 | 23860 | - | 273 | -10 | | 2020/06/18 | 23870 | - | 276 | 10 | | 2020/06/22 | 23870 | - | 278 | -15 | - 供应端偏紧，成本端风险已充分计价。 - 市场关注重点转向国内冶炼利润下行引发的停产风险，以及海外供应端频繁扰动。 - 建议关注07-09合约的处置机会。 --- ## 镍市场分析 ### 供应端 - 钢厂5月产量为200.07万吨，环比增加3.86万吨。 - 8月产量预期环比增加。 ### 需求端 - 需求以刚需为主，绿产维持低迷。 - 下游开工率小幅下调，采购情绪偏弱。 ### 库存端 - 国内库存维持在较高水平，LME库存也保持稳定。 - 本周库存未明显变化，预计6月底库存将有所缓解。 ### 政策影响 - 印尼允许特定非国企继续出口战略性资源，同时强化国有出口企业主导地位。 - 在基本面偏利空和政策干预偏利多的背景下，镍价预计维持震荡格局。 ### 关键指标变化 | 日期 | 1.00元/平方米 | 支付日期 | 增值税金额 | 使用补助 | |------------|----------------|----------|------------|-----------| | 2020/08/15 | 66.0 | 13730.00 | 132500 | 1650 | | 2020/08/16 | 65.5 | 13670.00 | 134900 | 1500 | | 2020/08/17 | 65.0 | 13705.00 | 132500 | 1400 | | 2020/08/18 | 65.0 | 13720.00 | 135500 | 1400 | | 2020/08/23 | 65.0 | 13460.00 | 131100 | 1400 | - 成本端维持稳定，矿价与镍铁价格基本不变。 - 市场关注镍/不锈钢比价缩窄机会。 --- ## 再生金属市场分析 ### 供应端 - 再生铝供应偏紧，部分冶炼厂因亏损检修，影响供应。 - 本周再生铝废电原料提价，成本倒旺。 ### 需求端 - 下游采购偏观望，非刚需不出货。 ### 价格与市场预期 - 现货侧成交环比下滑，但下游逢低补货。 - 进口窗口已关闭，5月进口贸易流修复套利机会。 --- ## 股票与市场数据 ### 关键指标变化 | 日期 | 股票代码 | 上周收盘价 | 上证综指 | 涨跌幅% | |------------|----------|------------|----------|---------| | 2023/06/15 | -130 | 0 | 65185 | -11 | | 2023/06/16 | -130 | 0 | 65185 | -135 | | 2023/06/17 | -145 | -25 | 65185 | -135 | | 2023/06/18 | -140 | -25 | 65185 | -135 | | 2023/06/19 | -140 | -25 | 65185 | -140 | - 市场整体震荡，部分股票表现波动。 - 沪稳升贴水意愿较强，价格升贴水意愿偏弱。 --- ## 金融与债券市场 ### 关键指标变化 | 日期 | 421年国债 | 421年10年期 | 84.2年债券 | 84.2年金融债 | 收益率 | |------------|-----------|-------------|------------|--------------|--------| | 2026/05/15 | -270 | -770 | 480 | 580 | 30483 | | 2026/06/16 | -320 | -720 | 530 | 630 | 30639 | | 2026/05/17 | -300 | -700 | 550 | 650 | 30839 | | 2026/05/18 | -260 | -660 | 590 | 640 | 31122 | | 2026/05/22 | -240 | -640 | 610 | 610 | 31506 | - 债券收益率整体呈上升趋势。 - 政策预期和煤价走势是后续关注重点。 --- ## 能源与煤炭市场 ### 关键指标变化 | 日期 | 工厂库存总量 | 产量 | 库存变化 | |------------|---------------|------|-----------| | 2026/06/15 | 172000 | - | - | | 2026/06/16 | 169000 | - | - | | 2026/06/17 | 169500 | - | - | | 2026/06/18 | 167250 | - | - | | 2026/06/22 | 157000 | - | - | - 北方某电厂开工稳定，暂无增产计划。 - 现有库存体量较大，但供需接近平衡，动态矛盾较小。 - 价格预计随成本震荡运行，关注后续政策预期落地及煤价走势。 --- ## 总结要点 - **铝市场**：库存去化速度较快，供需关系逐步改善，但海外升贴水走弱，市场观望情绪浓厚。 - **镍市场**：供应端偏紧，需求端疲软，政策干预带来一定支撑，预计维持震荡走势。 - **再生金属**：供应偏紧，成本倒旺，下游采购情绪偏弱。 - **金融市场**：债券收益率上升，政策预期和煤价走势是关键变量。 - **能源市场**：库存较高，供需接近平衡，价格随成本震荡，关注政策和煤价变化。