20260127-德邦证券-策略点评_探底回升_慢牛延续_5页_757kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师程强、翟堃、高嘉麒撰写，对2026年1月27日A股、债券及商品市场的走势进行了全面分析，并提出了相关投资建议。报告指出，市场呈现探底回升走势，科技与贵金属板块表现强势，而周期资源与消费板块承压。同时，国债期货市场长债合约下跌，中短端保持稳定。商品市场中，有色金属偏强，黑色系承压回调，贵金属因美元走弱和地缘风险而维持强势。

主要观点

1. 股票市场：微涨探底回升，资金聚焦硬科技

• 整体走势：上证指数微涨0.18%，深证成指上涨0.09%，创业板指上涨0.71%，科创50指数上涨1.51%，科创100指数大涨3.00%，显示资金对半导体、算力等硬科技赛道的关注度提升。
• 板块表现：大科技板块领涨，其中先进封装、光芯片、存储器等细分领域涨幅显著，多只个股涨停。国防军工板块也上涨2.27%，与C919客机生产计划提速有关。
• 贵金属强势：四川黄金、招金黄金涨停，紫金矿业创历史新高，国际金价突破5100美元/盎司。
• 市场风格：市场风格有所切换，但成交额维持高位，资金活跃度未减，支持轮动行情。建议关注业绩预告超预期标的，警惕纯概念标的退潮风险。

2. 债券市场：长债合约下跌，中短端稳定

• 国债期货走势：30年期国债合约下跌0.33%，10年期、5年期、2年期合约收平，显示长端债券承压，市场对利率预期出现分化。
• 资金面情况：央行净投放780亿元，资金面整体宽松但边际收敛，Shibor7天期上行2.1BP，反映机构对春节前资金需求的预防性操作。
• 关注点：建议关注本周美联储议息会议，若鲍威尔释放鸽派信号，美元指数或进一步回落，推动债市配置价值。

3. 商品市场：有色偏强，黑色系回调

• 商品指数：南华商品指数下跌0.20%，市场呈现结构性分化。
• 贵金属走势：沪金、沪银分别上涨1.52%和7.25%，但铂、钯下跌4.61%和2.08%，显示贵金属内部分化。
• 有色金属：沪锡、碳酸锂、沪锌等上涨，显示市场对有色板块的乐观预期。
• 黑色系商品：焦煤、PTA等下跌，因下游需求偏弱及供应逐步恢复，价格预期走弱。
• 美元与贵金属：美元指数快速走弱至97附近，实际利率下行支撑贵金属价格，地缘政治风险进一步强化贵金属避险属性。

关键信息

交易热点

投资建议

• 股票投资：继续聚焦光伏（太空光伏、HJT技术）、商业航天、贵金属等主线。
• 债券投资：关注春节前资金需求高峰及美联储议息会议结果，警惕长债回调风险。
• 商品投资：有色金属延续偏强趋势，贵金属在美元走弱与地缘风险背景下或继续走强。

风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。
• 高嘉麒：研究助理，具备扎实的研究基础与产业资源，擅长周期分析。

投资评级说明

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。