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天然橡胶期货周报总结（2021年7月23日）

一、核心内容

1. 市场概况

• 沪胶：本周收盘价为13570元/吨，较上一周下跌285元/吨；持仓量减少31037手，前20名净持仓增加3295手。
• 20号胶：本周收盘价为10920元/吨，较上一周下跌160元/吨；持仓量减少3413手，前20名净持仓增加1004手。
• 现货价格：19年国营全乳胶价格为12750元/吨，较上一周下跌300元/吨；STR20现货价格为1635美元/吨，较上一周下跌35美元/吨。

2. 市场趋势

• 库存变化：青岛地区保税库存止跌小涨，一般贸易库存持续消库，但库存下降速度放缓。
• 需求端：国内轮胎厂开工率环比回升，但受库存压力和环保政策影响，企业提升开工率较为谨慎，短期内上调空间有限。
• 价格走势：沪胶短期建议在12900-13650元/吨区间震荡，20号胶则面临供应风险，需关注东南亚疫情对产区的影响。

二、主要观点与分析

1. 多空因素分析

2. 基差与价差分析

• 沪胶基差：截至7月23日为-535元/吨，较上周下跌15元/吨。
• 20号胶基差：截至7月22日为-1120元/吨，较上周上涨150元/吨。
• 全乳胶与越南3L价差：截至7月22日为+200元/吨，较上周下跌50元/吨。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：截至7月23日为5015元/吨，较上周上涨85元/吨。
• 全乳胶与合成胶价差：截至7月22日为-1150元/吨，较上周下跌150元/吨。
• 合成胶现货价格：丁苯橡胶13900元/吨，顺丁橡胶13920元/吨，均与上周持平。

3. 库存与开工率数据

• 青岛地区保税库存：止跌小涨。
• 一般贸易库存：持续消库，恢复明显。
• 国内轮胎厂开工率：
  • 半钢胎厂家开工率为58.65%，环比上升2.81%。
  • 全钢胎厂家开工率为62.75%，环比上升3.8%。

4. 加工利润变化

• 烟片胶加工利润：截至7月15日为259.25元/吨，较上周增加8.22美元/吨。
• 标胶加工利润：截至7月15日为78.13美元/吨，较上周减少3.77美元/吨。
• 天然橡胶进口利润：截至7月22日为-2240.35元/吨，较上周减少198元/吨。

三、关键信息

• 供应端：全球天胶产区进入增产周期，但东南亚主要产胶国疫情严峻，后期需防范供应风险。
• 需求端：国内轮胎厂开工率有所回升，但提升空间有限，主要受库存压力和环保政策影响。
• 库存状况：库存下降放缓，市场参与者需关注库存变化对价格的影响。
• 价差波动：全乳胶与越南3L价差、泰国3号烟片与沪胶价差均出现小幅波动，反映市场对供需变化的敏感性。
• 基差表现：沪胶基差持续为负，显示现货价格相对期货价格偏弱；20号胶基差则有所改善。

四、结论与建议

• 当前市场处于全球天胶季节性增产周期，供应端压力逐渐显现。
• 需求端恢复有限，短期难以支撑价格上涨。
• 库存下降趋势放缓，可能对价格形成一定支撑。
• 建议投资者对沪胶短期采取震荡思路，关注12900-13650元/吨区间；同时需留意东南亚疫情对供应端的影响，防范供应风险。

报告发布机构：瑞达期货股份有限公司
分析师：林静宜
资格证号：F0309984 / Z0013465
联系电话：4008-878766
数据来源：隆众石化、WIND、瑞达期货研究院