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天然橡胶期货周报总结（2021年6月4日）

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现震荡态势，国内外主产区逐步进入开割期，但因降雨增多及疫情因素，部分产区产量不及预期，影响市场供应。同时，库存水平继续下降，但青岛地区一般贸易库存出库速度放缓，对市场情绪产生一定压制。需求端有所回暖，轮胎厂开工率环比回升，但夏季用电高峰期可能带来错峰生产，需求增长或受限。

主要观点

1. 期货市场表现

• 沪胶：本周收盘价为13365元/吨，较上周下跌295元/吨；持仓量增加13992手，前20名净持仓增加4985手。
• 20号胶：本周收盘价为10875元/吨，较上周下跌155元/吨；持仓量大幅增加16682手，前20名净持仓减少386手。

2. 现货市场情况

• 19年国营全乳胶：本周现货价格为12750元/吨，较上周下跌600元/吨。
• STR20（20号胶现货）：本周价格为1705美元/吨，较上周下跌10美元/吨。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：截至6月3日，价差为6125元/吨，较上周减少265元/吨。

3. 库存与需求

• 中国天然橡胶社会库存：周环比继续下降。
• 青岛一般贸易库存：出库速度降低。
• 轮胎厂开工率：半钢胎开工率59.98%，环比+3.57%；全钢胎开工率60.46%，环比+5.12%。
• 全钢胎替换需求：随着气温升高，或有提升预期，但夏季用电高峰期可能引发错峰生产。

4. 价差与利润

• 全乳胶与越南3L价差：截至6月3日，价差为50元/吨，较上周减少100元/吨。
• 全乳胶与合成胶价差：截至6月3日，价差为+550元/吨，较上周减少100元/吨。
• 烟片胶加工利润：截至6月2日，利润为109.52元/吨，较上周增加33.2美元/吨。
• 标胶加工利润：截至6月2日，利润为-18.92美元/吨，较上周增加14.22美元/吨。
• 天然橡胶进口利润：截至6月3日，进口利润为-2482.77元/吨，较上周减少312元/吨。

关键信息

供应端

• 泰国南部产区：开割后上量不及预期，主因降雨增多。
• 海南产区：原料缩继续增加，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价差缩窄，利于全乳胶体量。
• 云南产区：整体开割不足7成，预计6月中上旬才能进入高位开割期。

需求端

• 轮胎厂：开工率环比回升，但存在错峰生产风险。
• 手套厂：部分因疫情关闭，影响胶水需求，导致价格持续走跌。

市场动态

• 沪胶仓单：截至6月3日，沪胶仓单为176150吨，较上周减少310吨。
• 基差变化：沪胶基差为-625元/吨，较上周-315元/吨；20号胶基差为5元/吨，较上周+151元/吨。

策略建议

• 短期内市场仍以震荡为主，建议投资者保持谨慎，关注产区开割进度及需求变化。
• 需求端回暖迹象明显，但供应端不确定性较高，需密切跟踪天气及疫情对市场的影响。

数据来源与联系方式

• 数据来源：隆众石化、WIND、瑞达期货研究院
• 联系电话：4008-878766
• 瑞达期货化工组分析师：林静宜
• 资格证号：F0309984，Z0013465

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