20231215-创元期货-生猪年度报告_花落花开终有时_云卷云舒在产能_22页_1mb

Livestock Market Summary 2024 Outlook

Supply Side

• 2024上半年生猪产能去化任务延续，基数偏低支撑价格；散户退出增加，规模场去化相对缓慢。
• 体重降幅和二育效应放大供应压力，尤其在Q1和Q2，疫病风险增加出栏压力。
• 长期亏损和资金萎缩推动存量淘汰加速，下半年实际抛售兑现。
• 上市猪企负债率高企，现金流恶化加速中小规模场退出。

Demand Side

• 供应减少或使淡旺季效应重现，但经济不佳背景下禽肉替代限制需求增量。
• 居民收入增长乏力和消费信心不足疲软消费，猪肉性价比驱动销量尚可。
• 体重降幅大促进消费选择，节假日需求可能提振短期价格。
• 国际蛋白竞争中禽肉逐步替代，长期需求结构变化影响总体趋势。

Market Outlook

• Q1至Q2：供应充裕出现年内低点，春节后消费淡季削弱支撑，猪价深跌。
• Q3至Q4：供给减少叠加需求旺季，市场逐步走出亏损；单体库存和配种情况关键。
• 2023年整体去化缓慢，但散户收缩数据积累，2024转折需兑现实际抛售。

Strategy for Stakeholders

• 上半年重点落袋为安或套保锁定利润，应对疫病和体重超预期风险。
• 下半年在成本线附近配置远月合约，结合需求淡旺季调整头寸，防范资金链问题。

Risk Factors

• 疫情爆发、体重降幅超预期、需求不及预期、猪企现金流恶化等，均可能干扰供需平衡和价格动向。