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招银国际招财日报摘要

市场表现：

• 恒生指数当日报收20728点，下跌1072点，跌幅为-5.15%。
• 上证综指下跌0.53%，深证综指下跌0.29%，深圳创业板下跌1.24%。
• 美股方面，道琼斯工业平均指数、标普500和纳斯达克指数均录得显著下跌，德国、法国、英国等欧洲股市表现不一。
• 日本日经225指数及澳大利亚、台湾等其他市场多数下跌。

宏观经济分析：

• 中国10月CPI同比下降0.2%，显著低于市场预期，通缩压力持续。核心CPI略有反弹，但整体消费需求疲软。
• PPI降幅扩大，显示工业品价格下行压力。政策重心仍在稳定房地产和地方财政，短期内对消费提振作用有限。
• 预计2024年CPI同比增速为0.4%，2025年将进一步提升至1.0%，但通缩压力仍将持续。

中国政策动态：

• 中国政府批准地方政府债务置换计划，总额6万亿，旨在解决地方财政困境。
• 2024年全国人大常委会批准该计划，重点仍偏向房地产和地方财政，提振消费尚未成为优先事项。
• 2025年经济目标存在争议，GDP增速目标有升有降，但多数分析维持5%左右目标。
• 财政政策将在2025年加强，包括对国有银行注资、增加转移支付及支持汽车家电消费补贴。

投资策略及公司点评：

• 首评：零跑汽车（股票代码：9863HK）获“买入”评级，目标价40港元，预期销量显著增长，海外扩张潜力较大。
• 建议投资者密切关注低PPI等通缩指标及地方债务置换进度，调整战术配置集中在科技、汽车、消费板块。

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