20230725-东证期货-综合晨报_政治局会议超预期_欧元区7月PMI不及预期_15页_662kb

上海东证期货综合晨报要点摘要

重点宏观事件与数据

1. 政治局会议：释放宏观调控政策信号，提出适时调整房地产政策，市场预期政策放松，债市短期承压，中长期仍有走强空间。
2. 全球经济数据：欧元区7月PMI初值显著不及预期（制造业收缩、服务业下滑），美国PMI亦走弱，显示全球经济下行压力上升，美元短期继续偏震荡。

外汇期货（美元指数）

• 市场表现波动，分析师认为欧洲数据疲软可能导致欧央行放缓加息，但美经济韧性较强，黄金与美债收益率走势关联增强。
• 短期建议：谨慎观望，等待美联储利率会议结果。

商品市场分析

黑色金属（螺纹钢/热轧卷版）

• 政策预期提升，地产相关表述超预期，短期市场情绪提振，但期价接近估值高位仍需关注压力位。
• 产量恢复及需求恢复不如预期，需求端仍存限制，人民币合约面临回调风险，建议轻仓观望。

有色金属

• 锌：供应端国产矿TC环比上行，进口矿则价格下行；下游消费淡季接货意愿弱，锌价短期震荡，区间范围内调整建议空头套保策略。
• 镍：数据显示存在小幅供大于求风险，电积镍优势明显，短期上涨空间受限，建议空头布局节奏谨慎。
• 工业硅：华东地区出口需求增长导致累库预期升，多空因素交织，价格将呈现震荡走势，波段操作建议关注。

农产品

• 豆粕：天气炎热干旱预期支撑优质蛋白进口，下游压榨料增加，远期上涨预期仍在；短期上涨逻辑持续，建议关注偏强走势。
• 棕榈油：库存累库向上清淡成交，印尼库存高企影响国际需求预期下，基本面偏弱，短期建议谨慎。
• 棉花：进口滑准关税配额75万吨政策落地，内外棉价利好内盘，未来看涨修复库存或仍有弹性，但需观察政策节奏。

能源化工

• 甲醇：供需双升，基差支撑尚存，但8月基本面或有所转弱，建议在价格趋势不稳时暂避风险。
• PTA：装置检修情况边际改善，但PX产能紧张仍是主体驱动力，建议中长期偏强关注。
• 苯乙烯：港口库存从去库转为累库压力显著，价格短期承压，建议观望。

总结与交易建议

针对本月综合报告，市场整体下行压力显现，但政策层面存在一定支撑空间，微观方面多空交织，需谨慎选择策略，部分品种如豆粕、工业硅、电力或有阶段性利好机会，建议投资者灵活应对，把握结构性交易机会。