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棉花2025年11月7日行业分析

一、行情回顾与操作建议

1. 价格走势：郑棉震荡收涨，现货方面，328级棉花价格指数报14825元/吨，较前一交易日小幅下跌16元/吨。基差报价方面，低基差在CF01+1000~1150，高基差在CF01+1150~1350，市场整体报价维持在14600~14800元/吨区间，低基差成交活跃。

2. 下游需求：棉纱期货交投不温不火，高支纱表现尚可，低支纱走货弱于前两周。坯布市场产销低迷，外销订单减少，终端需求尚未完全体现。下游库存不高，整体供应压力有限。

3. 套保压力：随着新疆籽棉收购进入尾声，短期市场驱动减弱，郑棉面临套保抛压。同时，美国棉进口关税即将下调至11%，可能加剧国内供需竞争。

二、行业要闻

1. 政策调整：自11月10日起，进口美棉配额关税税率将从26%降至11%，综合加征关税税率降至约27.5%-45%。中美贸易缓和可能对出口订单产生一定影响。

2. 期货规则更新：郑州商品交易所调整棉花期货替代交割品升贴水标准，新规自2026/27年度产棉开始实施，涉及自然变异处理流程。

三、数据与展望

1. 库存与基差：棉花工业库存处于高位，国内商业库存仍需消化。CF1-5价差扩大，显示近远月价差呈正向扩大趋势。

2. 汇率与外需：美元对人民币贬值与对印度卢比汇率变化反映外需动态，需关注新兴市场订单对棉价的支撑。

总结
当前棉花市场因进口关税下调而承压，短期驱动有所减弱，北疆机采与南疆手摘价格区间波动明显。政策面变化需密切关注中美贸易走向，下游需求虽显乏力但仍具粘性，新棉上市前库存消化压力可缓解部分套保压力。