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棉花期货研究报告摘要

研究概述

本文为国泰君安期货于2025年11月7日发布的棉花研究报告。

基本面跟踪

期货数据

• 主力合约: 郑州商品交易所CF2601（13605元/吨，日涨幅-0.07%，夜盘13585元/吨）；ICE美棉12（64.48美分/磅，日涨幅-0.91%）。
• 成交与持仓：CF2601日成交260921手，持仓增加；郑棉仓单库存下降。
• 现货：国内新疆、山东、河北地区3128级双29棉等品种的价格有所下跌（幅度为-0.03%至-0.07%）。
• 基差：部分棉花交易价低于期货价格（CF01合约），如29B级棉花与CF01贴水在800-1000元/吨或更高。

宏观与新闻

• 国内现货市场交投冷清，部分低价成交尚可，基差下移，低基差货源增多。
• 国内纺织行业普遍实际订单不足。
• 美棉期货下跌，受美国地方选举及关于关税政策合法性辩论的影响，风险偏好降温。

趋势强度

棉花期货趋势强度为0（中性），表明市场无明确多空偏向。

投资要点

短期内，外部政治不确定性和风险偏好改变抑制棉价上涨，基本面承压，建议谨慎关注价格波动，不建议大胆操作。

风险提示

报告末提供免责声明，提示期货投资基金的风险及本报告内容仅供专业投资者参考，并不构成具体投资建议。