20231028-国联证券-山东黄金-600547.SH-国联证券-公司季报点评-增产增储加速推进_继续受益金价上行大周期_3页_309kb

山东黄金报告总结

公司财务表现

• 2023年前三季度实现营收41323亿元，同比增长375%
• 归母净利润1345亿元，同比增长9412%

黄金产量与市场因素

• 矿产金前三季度产量29711吨，推测全年39641吨目标可能实现
• 黄金销售价格前三季度均值44176元/克，同比上涨14%，盈利水平增强

未来增产增储规划

• 重点推进项目建设、资源并购、集团资产注入和现有矿山扩能
• 并购动作如完成银泰黄金控制权、竞得甘肃大桥金矿等

金价预期

• 美国通胀缓解，加息渐进尾声，地缘政治风险支撑金价上涨潜力
• 金价可能继续处于上行周期，利好公司

盈利预测与评级

• 预测2023-2025年营收年均复合增长率17%，净利润年均复合增长率35%
• 上调“买入”评级，目标价32元，基于资源整合加速

风险提示

• 产品价格波动、新增项目进度不及预期、国际化经营风险等