20210411-南华期货-有色金属（锌）周报_去库逻辑_高位震荡_24页_1mb

有色金属（锌）周报总结

核心内容概述

本周有色金属（锌）市场呈现高位震荡态势，主要受供给端逐步恢复、需求端强劲增长及库存持续去库等因素影响。分析师薛娜与寿佳露对市场进行了详细分析，指出短期锌价仍将在去库逻辑下维持震荡，但远期供应压力的增加可能对价格形成压制。

主要观点

• 供给端恢复：内蒙古“能耗双控”政策对锌供给影响有限，4月大部分炼厂及矿山已恢复正常生产。部分再生锌厂因环保因素暂时停产，但4-5月进口矿长单将集中到货，预计矿进口量上升至35-40万吨，未来精炼锌产量有望稳步提升。
• 需求端强劲：中国汽车工业协会数据显示，3月汽车销量同比增长74.9%，其中乘用车销量增长77.4%，新能源汽车销量同比增长238.9%，显示锌在汽车制造领域的强劲需求。
• 库存去库：SMM七地锌锭库存降至22.88万吨，较上周下降4700吨；上期所锌库存下降837吨至112288吨；LME锌库存为267650吨，上海保税区库存降至4.6万吨。锌锭社会库存进入去库阶段，但去库速度和程度仍需实际消费数据验证。
• 价格走势：伦锌价格为2836美元/吨，周涨幅2.42%；沪锌价格为21890元/吨，周涨幅2.15%。现货价格与期货价之间存在一定的基差，但整体价格走势保持稳定。
• 远期供应压力：随着进口矿长单集中到货及炼厂原料库存补充，未来锌供应将有所增加，对锌价形成压制。

关键信息

期货盘面回顾

库存数据

• LME锌库存：267,650吨，较上周下降2,850吨。
• 上期所锌库存：112,288吨，较上周下降837吨。
• SMM七地锌锭库存：22.88万吨，较上周下降4,700吨。
• 上海保税区锌库存：4.6万吨，较上周下降600吨。

供给数据

• 精锌产量：2021年2月为47.12万吨，同比增速4.03%。
• 锌精矿进口：2021年2月为26.94万吨，同比增速-9.35%。
• 精锌进口：2021年2月为11.35万吨，同比增速84.99%。

需求数据

• 汽车销量：3月为252.6万辆，同比增长74.9%。
• 新能源汽车销量：3月为22.6万辆，同比增长238.9%。
• 镀锌板产量：2021年1-12月为2,169.88万吨，同比增速1.85%。
• 镀锌板销量：2021年1-12月为2,101.50万吨，同比增速0.84%。
• 镀锌板库存：2021年1-12月为32.03万吨，同比增速11.17%。

市场展望

• 短期：锌基本面矛盾不明显，库存去库逻辑下价格将维持高位震荡。
• 中长期：随着4-5月进口矿长单集中到货，锌供应将有所增加，对价格形成压制，需关注消费端能否持续支撑需求。
• 宏观环境：中国经济持续扩张，美国经济复苏预期增强，但政策宽松仍将持续，对金属价格形成一定支撑。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。
• 报告内容不得以任何形式复制、传送或用于商业用途，未经许可不得引用或发布。

联系信息

• 分析师：薛娜

  • 投资咨询证书：Z0011417
  • 联系电话：0571-89727544
  • 邮箱：xuena@nawaa.com

• 联系人：寿佳露

  • 从业资格证书：F3048836
  • 联系电话：0571-89727544
  • 邮箱：shoujialu@nawaa.com

公司信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 全国统一客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093