20210823-中邮证券-晨会纪要_6页_848kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份由中邮证券研究所发布的综合研究报告，涵盖宏观经济、行业研究、金融研究、医药研究、TMT研究、策略研究、投资评级标准、分析师声明、免责声明、公司简介及业务简介等内容。报告提供了当前市场数据、政策动态、企业动态以及投资建议，旨在为投资者提供全面的市场分析与参考。

主要观点与关键信息

一、宏观研究

• 中国总和生育率低于警戒线：2020年中国总和生育率为1.3，低于国际警戒线1.5，存在跌入低生育率风险的可能。
• 生育水平持续走低：2021年上半年出生人口和生育水平仍呈下降趋势。
• 三孩政策的实施目的：防止出生人口进一步下滑，推动实现适度生育水平，促进人口长期均衡发展。
• 人口老龄化加剧：未来需应对人口长期均衡发展的压力，政策配套措施的落地是关键。

二、金融研究

• 中国人保半年报表现：
  • 归母净利润168.84亿元，同比增长34.0%。
  • 财产险板块收入2526.26亿元，同比增长2.6%，市场份额34.3%。
  • 人身险板块净利润44.85亿元，同比增长17.1%。
  • 互联网保险业务规模保费75.04亿元，同比增长25.0%。
  • 投资板块实现总投资收益353.62亿元，同比增长34.9%，年化收益率6.7%，同比上升1.2个百分点。

三、医药研究

• 华北制药因断供被国家集采列入违规名单：
  • 布洛芬缓释胶囊未能按协议供应，被取消2022年5月10日前申报国家集采资格。
  • 珠海润都作为替补企业为山东省供应该药品。
  • 华北制药表示将通过扩产应对供应问题，但推进较慢。

四、TMT研究

• 个人信息保护法实施：
  • 《中华人民共和国个人信息保护法》于2021年11月1日施行。
  • 国家网信办对多类手机应用进行检测，351款App因违法收集个人信息被通报，25款被下架。
• 富士胶片投资半导体材料业务：
  • 计划在三年内投资700亿日元用于半导体材料业务，重点发展极端紫外线（EUV）光刻胶。
  • 2021年8月开始在静冈县工厂生产EUV光刻胶。
  • 建议关注光刻胶概念相关公司。

五、策略研究

• 短期市场观点：
  • 建议均衡配置成长与价值板块。
  • 成长板块内部高位切低位，左侧布局部分高景气的消费医药细分行业。
  • 适当参与金融板块估值修复的机遇。
• 市场表现：
  • 2021年8月19日三大指数全线下跌，上证指数周跌2.53%，深证成指跌3.69%，创业板指跌4.55%。
  • 北上资金净买入较多的行业为电气设备、电子、医药生物等。
  • 融资资金加仓非银金融和化工。
  • 医药ETF申购较多，券商ETF大幅赎回。
• 估值分析：
  • 市场整体估值下行，PE（TTM）下跌0.6X至16.9X，处于历史60.3%分位数。
  • 通信、休闲服务、食品饮料板块估值下跌明显。
• 经济与政策展望：
  • 7月经济数据全面回落，显示经济增速下行压力加大。
  • 预计后续有降准可能。
  • 海外Delta病毒影响下，投资者对全球经济复苏预期悲观。

新股发行信息

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：股票涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 谨慎推荐：股票涨幅高于沪深300指数10%-20%。
  • 中性：股票涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间。
  • 回避：股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间。
  • 弱于大市：行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
  • 谨慎推荐：可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
  • 中性：可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间。
  • 回避：可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

其他重要信息

• 昨日要闻：

  • 南京出台“十项举措”支持企业稳定发展，包括减税、降费等。
  • 中国企业在17个品类中占据全球市场份额首位，美国在24个品类中领先。
  • 工信部公布第三批2930家“专精特新”小巨人企业，总数达4762家。
  • 国家卫健委通报疫情数据，累计接种疫苗192439万剂次。
  • 公募基金半年度业绩放榜，华夏基金、招商基金、诺安基金排名前三。
  • 1-7月我国软件业收入增长21.4%，电信业务收入增长8.7%。

• 政策动态：

  • 《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》发布，推动体育培训业“提质升级”。
  • 海南省全面停止暑期学科类线下培训，加强行业监管。

分析师信息

• 首席分析师：程毅敏，SAC登记编号：S1340511010001，Email: chengyimin@cnpsec.com
• 分析师：郭惊华（S1340521050001）、魏大朋（S1340521070001）
• 研究助理：王文颢，SAC登记编号：S1340121070021，Email: wangwenhao@cnpsec.com

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料或可靠资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告结论基于独立判断，不构成买卖建议，不承担因此产生的损失责任。
• 报告可能根据市场变化随时调整，不作任何通知。
• 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的证券头寸，或为其提供相关服务。

公司简介

• 中邮证券：2002年9月设立，注册资本50.6亿元，为中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，提供多元化委托交易渠道。

业务简介

• 证券经纪业务：支持多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：以公司名义买卖有价证券，涵盖权益类与固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析、预测与建议。