20241207-中邮证券-有色金属行业报告_央行增持黄金_继续看涨_12页_848kb

总结

有色金属行业在美元计价金属价格变化下的本周表现震荡为主。贵金属方面，金价震荡下跌，但中国央行近期的黄金增持提振了看涨信心。铜价呈盘整态势，虽受新政府贸易政策预期影响，但短期仍围绕其成本支撑的区间窄幅波动。铝市场氧化铝价格上涨但显疲态，反观氧化铝进口增加可能缓解国内短缺，从而提振铝行业利润。锑价上涨主要受政策限制出口影响，国内外价差扩大，国内供应维持紧张状态。锂市在供需边际改善预期下保持弱势震荡，预计明年政策支持下有望上行。

投资建议

• 黄金: 关注黄金已突破高位后的大宗商品普跌背景下的反弹机会。
• 板块: 推荐黄金、锑、锂产业链相关公司。
• 个股: 建议关注行业景气度较高的环节和企业，如铜、铝具备业绩支撑，锑受政策有望被收储。

风险提示

• 宏观经济下行、政策方向调整。
• 电解铝产能可能超预期释放拉低价格。
• 铜、铝持仓后续恐高抛盘或加剧期货波动。
• 全球经济复苏与美联储加息节奏波动风险。