20250426-开源证券-东方财富-300059.SZ-东方财富2025一季报点评_自营投资好于预期_预计证券市占率提升_4页_882kb

东方财富（300059SZ）2025年第一季度财务报告显示，公司经营稳健增长，投资评级为“买入”。2025年第一季度实现营业总收入349亿元，同比增长42%，归母净利润272亿元，同比增长39%。其中，投资收益表现超出预期，是净利润略好于预期的主要原因；基金代销收入及证券业务收入均有不同程度增长与下滑，整体表现符合市场预期。

在一季度市场活跃度高度提升的情况下，东方财富证券业务市占率有望进一步提升，其β弹性优于传统券商。同时，公司积极推进AI与金融业务深度融合的战略布局，推动新一轮金融终端升级，增强行业竞争壁垒。

2025年第一季度，公司代销收入受非货基规模下降影响有所回落，环比下降7%。手续费及佣金净收入增长66%，推升经纪业务市占率至42%。利息净收入同比增长37%，两融余额增长36%，显示净资本业务稳健发展。

公司财务费用同比下滑46%，管理费用控制良好。研发费用下降13%，但收入占比继续优化，费用整体得到有效控制。与此同时，公司权益类金融资产规模达1041亿元，同比增长34%，资本储备充足。

整体来看，东方财富2025年一季度经营表现符合预期，证券业务市占率提升和多元化收入渠道构建为公司持续发展奠定基础。当前PE估值为274-202倍，仍在合理估值区间内。风险提示包括市场波动风险、政策不确定性强、市占率不及预期等因素。

分析师观点：维持“买入”评级，关注公募基金费率改革对代销收入的刺激效应，以及证券市占率提升带来的长期竞争优势。