兴证策略风格与估值系列112：高分红的稳定风格本周相对占优-20200321-兴业证券-20页_3mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年3月21周A股市场的表现与风格，指出在公共卫生事件持续影响和全球市场波动的背景下，A股市场整体表现位于全球中上水平，但存在较大的波动性和流动性风险。报告强调了当前市场环境下高分红、稳定风格的投资策略优势，并提供了A股主要指数和行业估值的详细数据。

主要观点

1. 市场整体表现

• A股表现：上证综指和深证成指分别收跌5%和6%，市场表现位于全球主要市场中上水平。
• 美股表现：道指和标普500指数下跌超过15%，跌幅较大。
• 欧洲市场：英德法主要股指跌幅收窄，仅约3%。
• 大类资产表现：美元指数继续走强（涨4.0%），原油期货大幅下跌（跌26.4%）。

2. 市场风格

• 防御性风格占优：高分红、稳定风格表现相对较好，跌幅较小（-3.5%）。
• 小盘指数表现优于大盘指数：小盘指数跌幅为4.5%，而大盘指数跌幅达6.5%。
• 金融风格表现较差：金融风格跌幅达6.6%，为本周表现最差的板块之一。

3. 行业表现

• 跌幅较小的行业：传媒行业跌幅为1.5%，表现优于上周。
• 跌幅较大的行业：汽车行业跌幅达8.8%，为本周跌幅最大的行业。
• 近1个月表现：建筑行业涨幅0.1%，表现较好；电子行业跌幅-18.4%，表现较差。

关键信息

A股主要指数估值

A股板块PE估值（剔除负值）

A股板块PB估值

A股行业PE估值（剔除负值）

A股行业PB估值

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。
• 投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身投资目的、财务状况和特定需求进行决策。
• 报告可能包含潜在利益冲突，如公司持有相关证券头寸或提供投资银行业务服务。

投资建议

• 投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性
• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于指数
  • 中性：相对表现与指数持平
  • 回避：相对表现弱于指数

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

特别声明

• 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸，或提供相关投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。
• 报告不构成投资建议，仅作为参考。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成对任何人的个人推荐。
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• 报告内容可能根据市场变化进行修改，投资者需自行关注更新。
• 过往业绩不预示未来回报，报告中的预测基于假设，不保证实现。

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