燃料油市场分析总结
核心内容概述
本总结基于2026年2月25日至3月3日期间，鹿特丹与新加坡两地燃料油市场的价格及价差数据，涵盖高硫燃料油（HSFO）、超低硫燃料油（VLSFO）、低硫燃料油（LSFO）以及国内燃料油期货（FU、LU）的市场表现。数据主要反映掉期价格、现货价格、基差以及内外价差的变化情况。
鹿特丹燃料油市场
主要产品及价格变化
| 产品 |
2026/02/25 |
2026/02/26 |
2026/02/27 |
2026/03/02 |
2026/03/03 |
变化 |
| 3.5% HSFO掉期 M1 |
390.33 |
397.76 |
399.61 |
435.86 |
476.06 |
+40.20 |
| 0.5% VLSFO掉期 M1 |
440.81 |
449.83 |
457.77 |
486.41 |
514.99 |
+28.58 |
| HSFO-Brent M1 |
-9.20 |
-9.51 |
-9.37 |
-7.76 |
-3.76 |
+4.00 |
| 10ppm GO掉期 M1 |
704.25 |
726.59 |
728.55 |
810.38 |
875.94 |
+65.56 |
| VLSFO-GO M1 |
-263.44 |
-276.76 |
-270.78 |
-323.97 |
-360.95 |
-36.98 |
| LGO-Brent M1 |
25.59 |
28.68 |
24.78 |
31.92 |
31.92 |
+0.00 |
| VLSFO-HSFO M1 |
50.48 |
52.07 |
58.16 |
50.55 |
38.93 |
-11.62 |
主要观点
- 3.5% HSFO掉期 M1：价格持续上涨，从2月25日的390.33上涨至3月3日的476.06，涨幅达40.20。
- 0.5% VLSFO掉期 M1：价格稳步上升，涨幅为28.58。
- HSFO-Brent M1：价差逐渐收窄，从-9.20上升至-3.76，整体呈正向变化。
- 10ppm GO掉期 M1：价差显著扩大，涨幅达65.56。
- VLSFO-GO M1：价差持续扩大，从-263.44下降至-360.95，跌幅为36.98。
- LGO-Brent M1：价差稳定，变化为0。
- VLSFO-HSFO M1：价差先涨后跌，从50.48上涨至58.16，再下降至38.93。
新加坡燃料油市场
主要产品及价格变化
| 产品 |
2026/02/25 |
2026/02/26 |
2026/02/27 |
2026/03/02 |
2026/03/03 |
变化 |
| FOB 380cst |
420.32 |
425.78 |
426.14 |
499.35 |
522.55 |
+23.20 |
| FOB VLSFO |
488.44 |
494.07 |
504.57 |
561.41 |
600.09 |
+38.68 |
| 380基差 |
4.60 |
5.40 |
5.10 |
9.00 |
10.15 |
+1.15 |
| 高硫内外价差 |
17.3 |
15.8 |
19.1 |
23.0 |
36.7 |
+13.7 |
| 低硫内外价差 |
20.3 |
18.3 |
19.6 |
22.3 |
55.3 |
+33.0 |
主要观点
- FOB 380cst：价格显著上涨，从420.32上涨至522.55，涨幅达23.20。
- FOB VLSFO：价格稳步上升，涨幅为38.68。
- 380基差：基差逐步扩大，从4.60上涨至10.15，涨幅1.15。
- 高硫内外价差：价差逐步扩大，从17.3上涨至36.7，涨幅13.7。
- 低硫内外价差：价差大幅扩大，从20.3上涨至55.3，涨幅33.0。
国内燃料油期货（FU）
主要产品及价格变化
| 产品 |
2026/02/25 |
2026/02/26 |
2026/02/27 |
2026/03/02 |
2026/03/03 |
变化 |
| FU 01 |
2731 |
2748 |
2729 |
2946 |
3160 |
+214 |
| FU 05 |
2943 |
2987 |
2960 |
3186 |
3473 |
+287 |
| FU 09 |
2839 |
2872 |
2855 |
3069 |
3342 |
+273 |
| FU 01-05 |
-212 |
-239 |
-231 |
-240 |
-313 |
-73 |
| FU 05-09 |
104 |
115 |
105 |
117 |
131 |
+14 |
| FU 09-01 |
108 |
124 |
126 |
123 |
182 |
+59 |
主要观点
- FU 01、05、09：各合约价格均上涨，其中FU 01涨幅最大（+214），FU 09涨幅次之（+273）。
- 价差：01-05价差持续扩大，从-212扩大至-313；05-09价差小幅上升，从104上涨至131；09-01价差逐步扩大，从108上涨至182。
国内燃料油期货（LU）
主要产品及价格变化
| 产品 |
2026/02/25 |
2026/02/26 |
2026/02/27 |
2026/03/02 |
2026/03/03 |
变化 |
| LU 01 |
3453 |
3446 |
3427 |
3720 |
3673 |
-47 |
| LU 05 |
3436 |
3460 |
3500 |
3757 |
4112 |
+355 |
| LU 09 |
3410 |
3437 |
3407 |
3685 |
3801 |
+116 |
| LU 01-05 |
17 |
-14 |
-73 |
-37 |
-439 |
-402 |
| LU 05-09 |
26 |
23 |
93 |
72 |
311 |
+239 |
| LU 09-01 |
-43 |
-9 |
-20 |
-35 |
128 |
+163 |
主要观点
- LU 01：价格略有下降，从3453下跌至3673，跌幅为47。
- LU 05：价格显著上涨，从3436上涨至4112，涨幅达355。
- LU 09：价格稳步上升，涨幅为116。
- 价差：01-05价差大幅扩大，从17下降至-439；05-09价差逐步扩大，从26上涨至311；09-01价差逐步扩大，从-43上涨至128。
总结
- 鹿特丹与新加坡燃料油市场整体呈现上涨趋势，尤其在高硫燃料油（HSFO）和低硫燃料油（VLSFO）方面表现明显。
- 价格波动主要集中在掉期价差和现货价差，反映出市场对供需变化及国际油价的敏感反应。
- 国内燃料油期货市场（FU、LU）价格与价差变化较大，尤其是LU合约，05与09合约价差扩大显著。
- 市场参与者需关注国际油价、供需动态及政策变化对燃料油价格的影响。
