深度报告-20240722-国金证券-消费电子电池行业深度_电子景气上行AI加持_格局切换机遇内资崛起_14页_1mb

消费电子电池行业分析报告（2024）

行业BETA趋势

• 复苏与创新双周期驱动
  • 复苏周期：预计2024/2028年整体消费电子电池需求达1331/1685亿元，年复合增长率61%；传统领域（手机、PC）复苏提速，分别为41%/26%；新兴市场如AR/VR、智能家居等贡献10%-15%增长率。
  • 创新周期：AI驱动电池技术升级，能量密度提升与续航需求拉动ASP增长，钢壳、硅负极、PET结构等成核心迭代方向。

手机电池趋势

• 需求回暖：1Q24手机出货同比+116%，预计2023-2027年CAGR为23%。
• 技术迭代：2024年苹果拟采用钢壳电池，高能量密度电芯占比提升（40%），带动ASP增长10%-35%。
• 竞争格局：ATL市占率37%，内资厂商珠海冠宇、豪鹏科技份额快速提升，完成对三星、LG的国产替代。

PC电池趋势

• 市场复苏：预计2024年全球PC电池需求增长133%，主要受库存去化及AIPC推动。
• 技术路线：超长续航电池渗透率上升（2023年41%至2026年82%），单机电池颗数保持4-5颗。

竞争格局分析

• 市场集中度：CR5已从80%降至79%，外资厂商逐步退出消费领域转战动力储能市场。
• 内资优势：绑定供应链成本优势明显，珠海冠宇、豪鹏科技等份额提升，2023年CR3达74%。

投资建议

• 重点标的：
  • 珠海冠宇：消费电子电池龙头，2023年净利润增速2785%，受益于苹果供应链拓展。
  • 豪鹏科技：PC电池份额提升，营收预计2024/2025年达55/70亿元。
• 估值逻辑：参考ATL市值与份额标杆，国内企业增长空间明显。

风险提示

• 消费电子销量不及预期、原材料价格波动、AI技术商业化延迟等。